外匯儲備持續(xù)攀升威脅中國金融穩(wěn)定
2005年4月27日
央行最新公布數(shù)據(jù)顯示,2005年3月末,國家外匯儲備余額為6591億美元,同比增長49.9%。1至3月份外匯儲備增加492億美元,同比多增126億美元。 目前,沒有任何跡象表明海外游資正在撤離中國。分析人士認為,外匯儲備持續(xù)攀升正在加大央行的貨幣政策難度,并將威脅到中國的金融穩(wěn)定。 究竟有多少海外熱錢流入中國房地產(chǎn),可能是永遠的謎。從宏觀層面上看,去年中國外匯儲備一年凈增2070億美元,其中貿易順差為319億美元,引進外資606億美元。由正常渠道換取的外匯儲備增額為925億美元。那么,還有約1100億美元凈增外匯儲備無法與經(jīng)濟數(shù)據(jù)掛鉤。 分析人士認為,央行外匯儲備增加額超過經(jīng)常項目順差和資本金融項目順差之和部分,主要是由統(tǒng)計遺漏造成的。而在這些遺漏中,既有境外對境內的各種形式的直接投資和正當融資,也包括在預期人民幣不久將升值基礎上以匯率投機為目的熱錢流入。 在結售匯制度下,外匯儲備增長過快必然引起外匯占款量的相應增加,造成基礎貨幣和廣義貨幣(M2)的大量投放。 在中央銀行的資產(chǎn)負債表中,外匯占款平均達到15700多億元。為保證“適度從緊”的貨幣政策的有效性,1995年中央銀行面對進一步上升的外匯占款,被迫采取“對沖”方式,削減或回收對商業(yè)銀行的再貸款,以穩(wěn)定信貸總規(guī)模,這就造成企業(yè)資金的普遍緊張,而人民幣的相對“稀缺”又構成人民幣進一步升值的潛在壓力。 為了沖消外匯占款上升對基礎貨幣和通貨膨脹的壓力,央行不得不大量發(fā)行票據(jù)回收流動性。目前央行票據(jù)余額已經(jīng)達到11070億元(占GDP8.1%)。大幅增長的票據(jù)發(fā)行使其成本不斷上升。 而對不斷攀升的外匯儲備,剛剛接任建設銀行黨委書記的外管局前局長郭樹清呼吁:減少中國出口量,并調整外貿政策。 郭樹清指出,在25年前對外開放的初期,采取政策鼓勵出口并支持引入外資是合情合理的,但實現(xiàn)貿易順差并非在任何時候都是件好事。目前在出口中占據(jù)很大比重的低附加值產(chǎn)品出口的增長并不能夠持久。 值得注意的是,央行行長周小川曾表示,目前我們正處于國際金融形勢迅速發(fā)展變化的年代,形勢發(fā)展變化速度之快,帶來了一系列問題和挑戰(zhàn)。一個國家經(jīng)濟出現(xiàn)問題,往往表現(xiàn)為金融或外匯領域危機。因此,外匯局所面臨的改革任務很重,面臨的挑戰(zhàn)很艱巨。周小川指出,希望外匯局領導班子認真總結1994年以來深化外匯管理體制改革所取得的經(jīng)驗,加快外匯管理體制改革,在國家整體的改革開放中不拖后腿。(來源/第一財經(jīng)日報,作者/汪洋)
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