|
人民幣升值面臨兩難選擇
2005年4月28日
美國(guó)人對(duì)中國(guó)匯率政策的指責(zé)越來(lái)越強(qiáng)硬了，一向出言謹(jǐn)慎的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘發(fā)言稱(chēng)，中國(guó)將會(huì)提早將其貨幣與美元脫鉤，因?yàn)檫@項(xiàng)政策對(duì)中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)構(gòu)成日益嚴(yán)重的威脅。
美國(guó)新的貿(mào)易代表人選羅伯特·波特曼也在上周四表示，計(jì)劃對(duì)中國(guó)采取強(qiáng)硬立場(chǎng)，“表示將提早到亞洲，當(dāng)面向適當(dāng)?shù)闹袊?guó)官員傳達(dá)強(qiáng)烈訊息”。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)約翰·斯諾在此前的西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，也重申了布什政府的立場(chǎng)，認(rèn)為中國(guó)已完成了增加人民幣匯率靈活性的所有準(zhǔn)備工作，應(yīng)該立即采取行動(dòng)了。
該不該馬上讓人民幣升值，該不該對(duì)中國(guó)施壓？國(guó)際輿論爭(zhēng)議很大，不過(guò)由于支持施壓者都是決定政策的實(shí)權(quán)人物，因此問(wèn)題對(duì)于中國(guó)而言也更加緊迫。
實(shí)際上，中國(guó)政府早就承諾調(diào)整匯率政策，但不能給出時(shí)間表。在更強(qiáng)的壓力下，政府調(diào)整匯率政策的困難就越大，施壓沒(méi)有用，只會(huì)使問(wèn)題復(fù)雜化，“因?yàn)檎{(diào)整的關(guān)鍵是對(duì)匯率的預(yù)期問(wèn)題”。如果中國(guó)不能抵住外部壓力，不能自主相機(jī)選擇調(diào)整時(shí)機(jī)，將弊大于利。
有一種兩難分析：如果中國(guó)政府不理會(huì)人民幣升值的國(guó)際壓力，可能引發(fā)貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義行為；但如果現(xiàn)在讓人民幣升值，可能會(huì)被國(guó)內(nèi)認(rèn)為屈服于外國(guó)壓力。
這種觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)不讓人民幣升值只是一個(gè)政治問(wèn)題，其實(shí)，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題也在兩難選擇中：但在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)讓人民幣升值，可能導(dǎo)致的是又一輪的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的減慢。
最早提出這種觀點(diǎn)的是美國(guó)斯坦福大學(xué)教授羅納得·麥金農(nóng)，麥金農(nóng)最近在北大經(jīng)研中心演講時(shí)重復(fù)了他的“兩難抉擇”觀點(diǎn)：
一方面，如果中國(guó)政府任憑外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增加，就會(huì)引起外國(guó)極大抱怨，作為反擊可能會(huì)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易采取限制性措施；另一方面，出于壓力，如果中國(guó)政府提高人民幣匯率，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)受到很大影響，可能導(dǎo)致通貨緊縮。
實(shí)際上，“中國(guó)的儲(chǔ)蓄盈余以及貿(mào)易盈余不太可能減少，因?yàn)榫o隨著人民幣升值，價(jià)格水平就會(huì)下降。一旦人民幣升值，比如從8.3元/美元升到7元/美元，市場(chǎng)就會(huì)預(yù)期人民幣可能還要進(jìn)一步升值，特別是在人民幣浮動(dòng)的情況下。根據(jù)開(kāi)放的利率水平和負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，市場(chǎng)預(yù)期將把人民幣資產(chǎn)利率推向零，中國(guó)將陷入日本式的流動(dòng)性陷阱�！�
麥金農(nóng)的擔(dān)心來(lái)自于日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。上世紀(jì)六七十年代，日本制造業(yè)開(kāi)始擴(kuò)張，美國(guó)企業(yè)家和工會(huì)組織開(kāi)始指責(zé)日本“不公平”競(jìng)爭(zhēng)，原因是日元價(jià)格太低，助長(zhǎng)了日本的出口優(yōu)勢(shì)。
日本的大量貿(mào)易順差從80年代開(kāi)始突出，日本的貿(mào)易伙伴們也開(kāi)始施加商業(yè)壓力以讓日元升值。但是，由于貿(mào)易順差不過(guò)是反映日本高于美國(guó)的儲(chǔ)蓄傾向，因而最后日元的急劇升值并沒(méi)有消除日本的貿(mào)易順差，反而日元升值給日本帶來(lái)了很大的通貨緊縮壓力。
可笑的是，中國(guó)遭受的人民幣升值壓力正是日本人挑起的，兩年多以前日本最先拋出“人民幣應(yīng)該升值”的論調(diào)，認(rèn)為中國(guó)向日本輸出了“通貨緊縮”。錯(cuò)誤的理論加上直接的商業(yè)利益，現(xiàn)在讓美國(guó)也同樣傾向于讓人民幣升值。
美國(guó)人把自己的巨額財(cái)政赤字和經(jīng)常賬赤字歸咎于人民幣匯率，可是英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的評(píng)論員馬丁·沃爾夫卻一針見(jiàn)血地提出：像中國(guó)這樣的國(guó)家，購(gòu)買(mǎi)了大量的美元儲(chǔ)備，實(shí)際上是借錢(qián)給美國(guó)人讓他們放心大膽的消費(fèi)。
沃爾夫因此嘲諷說(shuō)，作為二戰(zhàn)以來(lái)美國(guó)在財(cái)政上最不負(fù)責(zé)任的一屆政府中的財(cái)政部長(zhǎng)，斯諾應(yīng)該對(duì)美國(guó)的債權(quán)國(guó)“雙膝跪地，合掌叩謝”，而不應(yīng)該“以怨報(bào)德，牢騷不斷”。
人民幣升值，只是讓美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)政治壓力減輕。新一輪中美貿(mào)易摩擦中，紡織和服裝首當(dāng)其沖。由于全球紡織品配額取消，中國(guó)出口美國(guó)的紡織服裝產(chǎn)品大幅上升。受到國(guó)內(nèi)紡織和服裝行業(yè)的巨大壓力，正是美國(guó)逼迫人民幣升值的重要原因之一。
人民幣如果升值，的確會(huì)降低中國(guó)紡織服裝產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，但是由于美國(guó)人早就在紡織服裝上失去了自己的比較優(yōu)勢(shì)，所以即使中國(guó)不出口，亞洲周邊國(guó)家也將頂替中國(guó)；如果人民幣不升值，美國(guó)采取貿(mào)易制裁，美國(guó)的采購(gòu)商們同樣也會(huì)去其他國(guó)家采購(gòu)。
最近看到美國(guó)《洛杉磯時(shí)報(bào)》的一篇深度報(bào)道，比較了“中國(guó)襪都”大唐鎮(zhèn)和“美國(guó)襪都”佩恩堡，引用的一些數(shù)據(jù)會(huì)讓中國(guó)人驚訝，增加對(duì)美國(guó)人貿(mào)易保護(hù)的感性認(rèn)識(shí)：
大唐鎮(zhèn)“三星襪業(yè)”的工人每小時(shí)只有60到70美分的收入，而佩恩堡一家叫做“羅賓-林恩紡織公司”的工人的小時(shí)工資是10美元。計(jì)算一下，假設(shè)羅賓-林恩紡織公司一個(gè)工人每天工作8小時(shí)，一周工作5天，一個(gè)月工作4個(gè)星期，那么按照8.3元/美元來(lái)算，他的月薪工資將是13280元人民幣。
美國(guó)政府就是在保護(hù)這樣的紡織工人的利益，讓他們?cè)谑ジ?jìng)爭(zhēng)能力的情況下，過(guò)著同北京國(guó)貿(mào)寫(xiě)字樓里外企中國(guó)員工一樣的生活。（來(lái)源/中華工商時(shí)報(bào)，作者/程凱）
|
