|
投資即將迎來收縮周期？
2005年4月29日
“雖然現(xiàn)在投資的增長速度仍然偏快，但是增長的勢頭已經(jīng)開始放緩�！�4月20日，國家統(tǒng)計局公布了一季度國民經(jīng)濟運行情況的各項統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長鄭京平這樣介紹。
鄭京平同時表示“投資增速雖然有所放緩，但是增幅還是在比較高的位置上運行，固定資產(chǎn)投資的規(guī)模依然偏大，增長速度也偏高。從政策取向上也可以看到，國務(wù)院剛剛召開的常務(wù)會，也提出固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大的問題�！�
這種判斷與接受中國經(jīng)濟時報采訪的專家們的看法基本一致。不過，有專家預(yù)計，雖然今年投資仍將保持較高速度的增長，但有望在今年以后進入周期性收縮期。
宏觀調(diào)控效果已明顯顯現(xiàn)
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度全社會固定資產(chǎn)投資完成10998億元，比去年同期增長22.8%。與去年同期固定資產(chǎn)投資43%的增幅相比，回落了20.2個百分點。一季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成9037億元，增長25.3%，增幅同比回落22.5個百分點；農(nóng)村完成固定資產(chǎn)投資1962億元，增長12.7%。一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資2324億元，比去年同期增長26.7%，增速較1至2月回落0.3個百分點，比去年同期回落14.4個百分點。另外，從在建施工項目的計劃總投資看，3月末施工項目總投資比去年同比增長26.7%。
國務(wù)院發(fā)展研究中心市場所研究員廖英敏在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，今年一季度固定資產(chǎn)投資和去年一季度同期相比有較大幅度的回落，實際上是反映了去年4月份開始的宏觀調(diào)控政策和措施取得了較明顯的效果。2004年4月份針對當(dāng)時經(jīng)濟運行出現(xiàn)的固定資產(chǎn)投資過快增長，引起煤電油運新的不平衡，經(jīng)濟有過熱情況，國家出臺了一系列調(diào)控措施，包括緊縮信貸和控制土地，提高固定資產(chǎn)投資項目資本金比例等，對房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥和有色金屬等耗能型的行業(yè)進行重點調(diào)控。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員李建偉在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時也表示，從政策角度，2004年采取了很多控制房地產(chǎn)投資和一些過熱行業(yè)的政策措施，這在2005年上半年會起到很大的綜合性效應(yīng)，即所謂政策的滯后效應(yīng)的發(fā)揮。他認(rèn)為，2004年處于投資的“波峰”，從2005年開始，投資進入收縮期，下降幅度很大。從微觀角度來看，企業(yè)現(xiàn)在的庫存水平已經(jīng)很高了，企業(yè)對未來供求產(chǎn)生不好預(yù)期，對投資有很大影響，為了消化現(xiàn)在的生產(chǎn)能力和庫存，一定會放慢其投資速度。
2005年后投資將進入周期性收縮期
對一今后一段時期內(nèi)投資的走勢，專家們認(rèn)為，形勢雖然比較嚴(yán)峻，但是如果措施得當(dāng)，將在今年后迎來轉(zhuǎn)折期。
形勢嚴(yán)峻的一面是，溫家寶總理在“兩會”答記者問時曾表示，在能源原材料出現(xiàn)“緊繃”的局面下，各地方政府和民間資本的投資沖動非常強烈。
社科院日前發(fā)布的中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測2005年春季報告分析，今年一季度，全國城鎮(zhèn)投資增長率相比GDP增長率和消費增長率來說明顯偏高。特別是目前在建和新上項目過多，說明各地投資沖動仍然很強烈。
報告還顯示，在固定資產(chǎn)投資規(guī)模增長較快的同時，行業(yè)投資結(jié)構(gòu)仍然存在不合理的問題。目前工業(yè)投資增長仍然較快，一方面，鋼鐵、水泥、電解鋁等過熱行業(yè)的投資規(guī)模仍然偏大，另一方面，出現(xiàn)了一些地方和企業(yè)違規(guī)開工建設(shè)電廠等新的盲目投資。投資需求膨脹又造成了煤電油運更為緊張，引致有關(guān)行業(yè)的投資增加，導(dǎo)致新的投資結(jié)構(gòu)失衡。
國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源對此不無擔(dān)憂，“由于導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資膨脹的深層次原因并未得到解決，固定資產(chǎn)投資過熱非常有可能卷土重來。”
但是，投資增長過高的憂慮中也有樂觀預(yù)期的一面。
李建偉分析，由于消費結(jié)構(gòu)和出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，經(jīng)濟的工業(yè)化程度不斷提高，投資率（資本形成占GDP比率）會隨著工業(yè)化程度的提高而呈上升趨勢，并且會圍繞其發(fā)展趨勢進行周期性波動。與發(fā)展中國家工業(yè)化時期投資率的一般演變規(guī)律一樣，中國投資率也不斷提高、并且圍繞其發(fā)展趨勢進行周期性波動。只是由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展環(huán)境不同，中國投資率與其他國家投資率的周期性波動特征存在較大差別。近年來中國投資率持續(xù)上升，根本原因在于中國居民消費結(jié)構(gòu)和出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅度升級，引致中國經(jīng)濟進入新的重化工業(yè)階段，中國經(jīng)濟運行及投資率也因此進入周期性波動的上升期。從發(fā)展趨勢看，未來10－15年中中國投資率將圍繞39%左右的趨勢值上下波動，2005年以后將進入周期性收縮期。因此，2005年對整個經(jīng)濟運行來說是一個關(guān)鍵期和轉(zhuǎn)折期。
李建偉表示，2000年以來投資率的快速提升是投資相對消費和出口快速增長的結(jié)果，而投資的快速增長必然導(dǎo)致未來潛在產(chǎn)出能力大幅度提高，最終導(dǎo)致產(chǎn)出能力過剩，經(jīng)濟運行也將因此而進入周期性收縮期和衰退期。在目前新的重化工業(yè)階段，投資增速數(shù)字很大，而一旦經(jīng)濟進入衰退期，消費或出口增速出現(xiàn)較大幅度下降，會導(dǎo)致經(jīng)濟增速大幅度回落、投資率大幅度下降。
廖英敏預(yù)計，今年全年的固定資產(chǎn)投資規(guī)模將比一季度有所回落，但是回落幅度不會太大，全年將保持在20%左右的增長速度。
把好土地和信貸兩個“閘門”
為避免經(jīng)濟增長大起大落、促進經(jīng)濟持續(xù)快速增長，李建偉建議采取適應(yīng)性的宏觀調(diào)控政策以平抑經(jīng)濟運行周期及投資率周期，即在經(jīng)濟運行進入收縮期或衰退期之前，采取中性或適度擴張的宏觀調(diào)控政策，以維持或促進投資增長。但投資率的快速提升和投資的快速增長，歸根結(jié)底是由消費和出口的快速增長與結(jié)構(gòu)升級所決定的，適應(yīng)性的宏觀調(diào)控政策不能僅以直接調(diào)控投資增速為目標(biāo)，調(diào)控并引導(dǎo)消費與出口增速、促進消費與出口結(jié)構(gòu)升級，是實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的根本措施。
李建偉表示，鑒于2004年中國經(jīng)濟增長及投資率可能已達到其周期性波動的波峰，2005年以后將進入周期性收縮期，經(jīng)濟增長及投資率均會呈小幅下降趨勢，未來兩年政府的宏觀調(diào)控政策應(yīng)以中性政策為主，即在適度控制投資增速的同時，繼續(xù)采取措施鼓勵消費和出口增長及結(jié)構(gòu)升級，防止再次出現(xiàn)類似1997年以后發(fā)生的生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩、經(jīng)濟增速深度下滑的局面。
廖英敏表示，今年年初國家已連續(xù)出臺了兩項較大調(diào)控政策，一個取消房屋商業(yè)貸款的優(yōu)惠利率，以控制房地產(chǎn)價格過快上漲。另一個要嚴(yán)格控制鋼鐵的出口，以減少對鋼材的需求，應(yīng)對鐵礦石價格大幅上漲帶來的影響。這些政策的實施對抑制固定資產(chǎn)的投資會在未來起到一定的作用。
考慮到2004年的在建項目規(guī)模仍然較大，同時今年要加大對農(nóng)業(yè)的投資和對原材料和基礎(chǔ)行業(yè)的投資，廖英敏建議，要繼續(xù)完善和加強宏觀調(diào)控政策，穩(wěn)定和鞏固宏觀調(diào)控的效果，控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，把好土地審批和信貸投資兩個閘門。加強城市規(guī)劃和土地管理，合理控制城市建設(shè)規(guī)模，進一步采取綜合措施，有效地控制房地產(chǎn)投資和價格過快增長。（來源/中國經(jīng)濟時報，作者/孫超）
|
