預(yù)測報告之五:預(yù)計明年全社會投資增長16%
2003年,是加入WTO以后中國進(jìn)入全面建設(shè)小康社會、加快推進(jìn)社會主義現(xiàn)代化建設(shè)非常重要的一年,也是政府換屆之年。我們認(rèn)為各種有利因素和不利因素并存,只要積極利用有利因素,克服困難,明年中國投資將繼續(xù)保持一個較高的增長速度,預(yù)計全社會投資增長16%左右。從國際環(huán)境看,世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)將為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個更加良好的外部環(huán)境,對中國投資增長將產(chǎn)生積極的影響。從國內(nèi)環(huán)境看,一是根據(jù)十六大精神,中國將繼續(xù)堅持、擴(kuò)大以及加快市場化改革的路線,今后的發(fā)展目標(biāo)和政策走向已經(jīng)明確。二是經(jīng)濟(jì)快速增長,為明年投資較快增長奠定了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。三是企業(yè)效益穩(wěn)步回升,在石油價格回升、工業(yè)生產(chǎn)和出口加快增長的帶動下,今年以來中國工業(yè)企業(yè)效益穩(wěn)步回升,基本扭轉(zhuǎn)了去年以來逐月下滑的局面。預(yù)計2003年中國企業(yè)效益水平將繼續(xù)保持較高的水平,這將為企業(yè)加大投資提供有力的資金支持 一、總量繼續(xù)保持較快增長 今年以來,在國內(nèi)外多種因素的帶動下,中國固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭,對國民經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要作用。預(yù)計今年全年中國全社會固定資產(chǎn)投資將完成43908.6億元,同比增長19%,比去年提高6.9個百分點。其中國有投資增長22%,比去年提高6.3個百分點;集體和個人投資(民間投資)增長18%,比上年提高約8個百分點。今年的高增長為2003年固定資產(chǎn)投資較快增長打下了良好的基礎(chǔ)。 2003年,是加入WTO以后中國全面進(jìn)入建設(shè)小康社會、加快推進(jìn)社會主義現(xiàn)代化建設(shè)非常重要的一年,也是政府換屆之年。展望2003年,我們認(rèn)為各種有利因素和不利因素并存,只要積極利用有利因素,克服困難,2003年中國投資將繼續(xù)保持一個較高的增長速度,預(yù)計全社會投資增長16%左右(見表1)。 首先,從國際環(huán)境來看,世界經(jīng)濟(jì)形勢將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。對于2003年,各大國際機(jī)構(gòu)所持的態(tài)度都比較樂觀。盡管IMF在其出版的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測明年世界經(jīng)濟(jì)增幅為3.7%,比年初下調(diào)了0.3個百分點,卻依然高于2002年0.9個百分點;聯(lián)合國最新預(yù)測為3.2%,高于其對今年的預(yù)測1.4個百分點。總體來看,世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)將為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個更加良好的外部環(huán)境,對中國投資增長將產(chǎn)生積極的影響。 從國內(nèi)環(huán)境看,一是十六大的召開,不僅會繼續(xù)堅持、擴(kuò)大以及加快市場化改革的路線,而且會明確今后的發(fā)展目標(biāo)和政策走向。二是經(jīng)濟(jì)快速增長,為明年投資較快增長奠定堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。三是企業(yè)效益穩(wěn)步回升。在石油價格回升、工業(yè)生產(chǎn)和出口加快增長的帶動下,今年以來中國工業(yè)企業(yè)效益穩(wěn)步回升,基本扭轉(zhuǎn)了去年以來逐月下滑的局面。預(yù)計2003年中國企業(yè)效益水平將繼續(xù)保持較高的水平,這將為企業(yè)加大投資提供有力的資金支持。 但與此同時,也存在一些不利投資增長的因素,主要包括: (1)今年投資增長基數(shù)較高。今年中國全社會固定資產(chǎn)投資將增長19%,比去年提高6.9個百分點;國有及其他投資增長22%左右,比去年提高8.3個百分點,為近年來的最高增幅;鶖(shù)較高將對2003年固定資產(chǎn)投資增長速度產(chǎn)生不利的影響。 (2)資金融通渠道仍有一定障礙。盡管國家出臺了一系列政策措施,試圖從各方面支持中小企業(yè)的發(fā)展,但是由于信息不對稱、成本、服務(wù)意識等方面的制約,國有四大商業(yè)銀行對中小企業(yè)的服務(wù)不盡人意,而與之基本相配的中小金融機(jī)構(gòu)又發(fā)展不夠,因此中小企業(yè)的投資增長將面臨資金的約束,這個問題短期內(nèi)還難以改變,而中小企業(yè)是自主投資的主體。 (3)物價低水平運(yùn)行,通貨緊縮趨勢加劇,影響企業(yè)投資效益和盈利水平,影響企業(yè)投資的積極性。 二、國有投資仍是拉動投資增長的主力 隨著法律政策的不斷透明、融資環(huán)境的逐步改善、投資者對經(jīng)濟(jì)前景的看好,今年以來,集體和個人投資增長明顯加快,民間投資不斷活躍成為今年投資領(lǐng)域最為突出的“亮點”。前三季度,集體投資增長15.7%,比上年同期加快5.4個百分點;個體投資增長20.8%,高于上年同期12.9個百分點。盡管如此,但與國有及其他投資比較,民間(集體和個人)投資增長依然較慢。前三季度民間投資增長18%,低于國有投資(24.3%)增幅6.3個百分點。國有投資仍然是拉動投資增長的主力,主要表現(xiàn)在:一是國家計委明令要求今年大部分國債項目要在年底完工,各地為了不影響以后項目的審批,千方百計籌措配套資金;二是從投資資金來源看,與國債項目緊密相關(guān)的預(yù)算內(nèi)資金大幅上升,而銀行貸款資金增幅相對平緩,且更多地集中在與國債項目相配套的資金方面;三是西部對國債資金的依賴最為明顯,西部地區(qū)投資增長的內(nèi)生機(jī)制還比較脆弱。 2003年,國有投資增速依然是全社會投資增長的關(guān)鍵,投資增長主要依靠國有投資增長的格局在短期內(nèi)還不會改變。主要因為,一是國有及其他投資占全社會投資的比重依然很大。今年前9個月,國有投資占全社會投資比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民間投資所占比重,達(dá)到76.6%,民間投資所占比重依然很小;二是明年國家將繼續(xù)實行積極財政政策,繼續(xù)加大對基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護(hù)、社保、國家大型建設(shè)項目等的投資力度,這些領(lǐng)域投資的主要資金來源依然是國有部門,民間資本大量進(jìn)入還需時日。 三、民間投資將進(jìn)一步活躍 與往年相比,今年以來中國民間投資出現(xiàn)了加快增長的喜人勢頭,前9個月民間投資增長明顯加快,民間投資不斷活躍成為2002年投資領(lǐng)域突出的“亮點”。2003年,民間投資將繼續(xù)加快增長,對整個投資增長的貢獻(xiàn)度將進(jìn)一步提高,預(yù)計全年增長22%左右,主要理由是: (1)民間投資增長的外部環(huán)境將更為寬松。十六大報告明確指出,在社會變革中出現(xiàn)的民營科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)人員和技術(shù)人員、受聘于外資企業(yè)的管理技術(shù)人員、個體戶、私營企業(yè)主、中介組織的從業(yè)人員、自由職業(yè)人員等社會階層,都是中國特色社會主義事業(yè)的建設(shè)者。要形成與社會主義初級階段基本經(jīng)濟(jì)制度相適應(yīng)的思想觀念和創(chuàng)業(yè)機(jī)制,營造鼓勵人們干事業(yè)、支持人們干成事業(yè)的社會氛圍,放手讓一切勞動、知識、技術(shù)、管理和資本的活力競相迸發(fā),讓一切創(chuàng)造社會財富的源泉充分涌流,以造福于人民。報告將為民營經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航,將大大激發(fā)個體創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)熱情。 (2)制約民間投資的金融支持瓶頸有望得到緩解。明年國家將加快投融資體制改革,建立健全適應(yīng)民間投資需要的多層次金融體系,將逐步完善中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系,設(shè)立專門的貸款擔(dān);。 (3)國家將根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見》,清理現(xiàn)行投資準(zhǔn)入政策,在明確劃分鼓勵、允許、限制和禁止類政策時,體現(xiàn)國民待遇和公平競爭原則,打破所有制界限、部門壟斷和地區(qū)封鎖。 (4)民間投資服務(wù)體系有望逐步建立。 四、西部地區(qū)投資增速快于中、東部地區(qū) 十六大報告指出,實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略,關(guān)系全國發(fā)展的大局,關(guān)系民族團(tuán)結(jié)和邊疆穩(wěn)定。國家要在投資項目、稅收政策和財政轉(zhuǎn)移支付等方面加大對西部地區(qū)的支持?梢灶A(yù)見,明年國家將繼續(xù)加大對西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度,這將對2003年西部地區(qū)投資增長產(chǎn)生重要影響。另外,今年西部地區(qū)投資增長的基數(shù)較低,也有利于明年西部地區(qū)投資快速增長。綜合判斷,2003年西部地區(qū)投資增長將快于中、東部地區(qū)。 明年西部地區(qū)主要的投資領(lǐng)域包括: (1)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。主要包括繼續(xù)加大對水利、交通、能源、通信、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度。 (2)加大對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度,加快改善農(nóng)民生產(chǎn)生活條件。明年國家將全面完成“油路到縣、通電到鄉(xiāng)、廣播電視到村”工程,開工建設(shè)西部地區(qū)縣際公路。加快西部地區(qū)農(nóng)戶沼氣池建設(shè),發(fā)展小水電、風(fēng)能、太陽能等多種供電方式。 (3)發(fā)展特色經(jīng)濟(jì),推進(jìn)重點區(qū)域開發(fā)。明年國家將積極引導(dǎo)西部地區(qū)發(fā)展新能源、新材料、生物醫(yī)藥、信息軟件等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),加大用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資力度。依托水能、天然氣、石油、煤炭、有色金屬、鉀鹽、磷礦、稀土等優(yōu)勢資源,努力發(fā)展有地方特色并在國內(nèi)外市場上有競爭力、有效益的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè),提高西部地區(qū)自我發(fā)展能力。 五、基建投資不會加速 今年以來,基本建設(shè)投資增長逐月加快,更新改造投資增長緩慢。今年基本建設(shè)投資增長加快,主要原因:(1)在于國家連續(xù)5年實行積極的財政政策累積效應(yīng)的集中釋放,今年新開工的一大批項目要在今年底完工;(2)各地為向黨的十六大獻(xiàn)禮,新開工一大批新建項目。今年前9個月,各地區(qū)新開工項目69209個,比去年同期增加9265個,新開工項目占施工項目比重由去年的58.3%上升到今年的61.1%。 雖然受今年基數(shù)高、政策支持力度存在不確定性等因素的影響,2003年基建投資不會出現(xiàn)加速增長,但也存在一些支撐基建投資較快增長的有利因素: (1)由于中國勞動力成本低、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和社會環(huán)境穩(wěn)定,全球跨國公司向中國轉(zhuǎn)移研發(fā)和生產(chǎn)基地的步伐超過以往任何時期,這必將導(dǎo)致外商直接投資繼續(xù)高增長。 (2)農(nóng)村普及家電和城市家電消費(fèi)升級時代的到來,汽車、電腦和旅游等新型消費(fèi)熱點的高溫不減,將繼續(xù)帶動明年家電、汽車、科技等產(chǎn)業(yè)和相關(guān)投資。 (3)繼續(xù)實施積極財政政策也會上一批新的建設(shè)項目。綜合判斷,2003年基本建設(shè)投資將繼續(xù)保持平穩(wěn)的增長態(tài)勢,預(yù)計全年增長18%左右,將比今年有所回落。 六、技術(shù)改造投資增速相對加快 在基建投資增長不斷加快的同時,今年以來更新改造投資則明顯回落。前4個月更新改造投資增長24.2%,高于同期基本建設(shè)投資3個百分點,而到9月末,更新改造投資共完成3676億元,僅增長16.3%(見表2),增幅比1至4月份回落7.9個百分點,比去年同期回落了8.2個百分點。更新改造投資增長大幅回落,主要原因有三:①上年基數(shù)較高。②到位資金增長緩慢。③郵電通信業(yè)投資大幅下降。隨著“暴利時代”的逐漸遠(yuǎn)去,郵電通信業(yè)進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展的時期,再加上電信重組、市場競爭加劇,今年以來投資者對電信業(yè)的投資尤其是更新改造投資大幅下降,與上年形成強(qiáng)烈反差。 2003年,技術(shù)改造投資將實現(xiàn)相對更快的增長速度,理由是:一是國家技改貼息政策的覆蓋面將進(jìn)一步擴(kuò)大,這將進(jìn)一步加大企業(yè)對技改投資的熱情;二是普通商品供大于求的現(xiàn)實使得大多數(shù)企業(yè)開始注重內(nèi)涵式增長,注重設(shè)備投資;三是今年基數(shù)較低,也有助于提高明年技改投資增速。明年國家將發(fā)行約1000億元至1500億元國債,特別將其中一部分用于技術(shù)改造貼息項目。在財政、貨幣政策合力出擊下,更新改造投資資金來源有所改善,預(yù)計更新改造投資的增長將會明顯好轉(zhuǎn),但出現(xiàn)暴漲的可能性也不會太大。估計2003年更新改造投資增幅將接近18%,占全社會固定資產(chǎn)投資的比重會有所上升,仍將保持較高的增幅。 七、房地產(chǎn)投資回落幅度不大 今年以來,房地產(chǎn)投資繼續(xù)保持快速增長,但逐月回落趨勢明顯。前三季度,全國房地產(chǎn)投資實現(xiàn)4863億元,同比增長29.4%,繼續(xù)保持快速增長的態(tài)勢,但與上年相比回落了2個百分點。 促進(jìn)今年房地產(chǎn)投資繼續(xù)快速增長的主要原因:①受房改政策逐漸深化、金融對居民商品房購買支持力度加大(如住房手續(xù)費(fèi)和銀行利率下調(diào)等)的影響,今年以來全國房地產(chǎn)熱銷勢頭不減。1至9月份商品房銷售額累計達(dá)2635億元,同比增長31.9%,其中銷售給個人2385億元,同比增長33.5%;②房地產(chǎn)開發(fā)資金來源充裕,1至9月房地產(chǎn)資金來源合計6040億元,同比增長34.3%,增幅比上年同期提高2.3個百分點。資金到位狀況良好有力地促進(jìn)了房地產(chǎn)開發(fā)投資的快速增長。據(jù)測算,今年前三季度房地產(chǎn)投資對國有及其他投資的貢獻(xiàn)度為14.4%,拉動全社會固定資產(chǎn)投資3.5個百分點。 對于2003年房地產(chǎn)投資增長,學(xué)界一致不太看好,主要是由于高收入者的住房消費(fèi)已經(jīng)基本滿足及中產(chǎn)階層近兩年來購買力消耗過大,房地產(chǎn)消費(fèi)和投資將出現(xiàn)中期調(diào)整趨勢,將對明年房地產(chǎn)乃至整個投資增長產(chǎn)生不利影響。我們認(rèn)為,盡管如此,也有許多有利因素支撐明年房地產(chǎn)投資保持快增長,一是中國住房制度改革起步晚,目前還處在形成期,屬于“補(bǔ)課”階段,全社會對住房需求還沒有完全釋放出來,這是促進(jìn)未來幾年房地產(chǎn)投資保持較快增長的根本動力;二是在銀行存款利率很低、股市低迷、投資渠道有限時,以房地產(chǎn)為主的不動產(chǎn)投資依然是一部分居民重要的投資選擇。綜合判斷,預(yù)計2003年中國房地產(chǎn)投資在25%左右,比今年有所回落,但回落幅度不會很大。 八、第三產(chǎn)業(yè)投資增長速度加快 受財政加大對農(nóng)村轉(zhuǎn)移力度、工業(yè)生產(chǎn)和外貿(mào)出口加速增長等因素的影響,今年以來中國一、二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長加快。而第三產(chǎn)業(yè)投資增幅相對緩慢,與一、二產(chǎn)業(yè)投資加速增長形成很大的反差。2003年,預(yù)計第三產(chǎn)業(yè)投資比今年加快增長,這是因為:一是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢,對緩解就業(yè)壓力、滿足人們多種需求產(chǎn)生不利影響,因此國家已經(jīng)和即將出臺一系列促進(jìn)以服務(wù)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,擴(kuò)大就業(yè)、增加居民收入、提高人民生活水平。二是隨著開放程度的進(jìn)一步提高,以服務(wù)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)將成為外商直接投資的新熱點。三是今年基數(shù)較低。在這些有利因素的帶動下,預(yù)計明年第三產(chǎn)業(yè)7.4%左右,增幅比今年提高0.6個百分點。 九、外商直接投資繼續(xù)高增長 近年來中國利用外資持續(xù)高速增長。2001年,在全球外國直接投資流入量比上年猛跌51%的情況下,中國吸收外國直接投資卻達(dá)到468億美元,增長15%,繼續(xù)位居發(fā)展中國家和地區(qū)吸收外資之首。今年前三季度,全國合同利用外資684億美元,同比增長38.4%;實際利用外資395.6億美元,同比增長22.6%,增幅又比上年同期提高了約2個百分點。利用外資加快增長,使得外資流入對投資的拉動作用大大增強(qiáng)。在固定資產(chǎn)投資資金來源當(dāng)中,外商直接投資累計634億元,同比增長28.8%,增幅高于同期投資平均增速4.6個百分點;據(jù)測算,今年前三季度,利用外資占全部固定資產(chǎn)投資的20%以上,明顯高于上年同期水平。 2003年中國利用外資將繼續(xù)保持高增長,主要促進(jìn)因素有:(1)今年合同利用外資高增長,對2003年外商直接投資產(chǎn)生重要影響,前9個月合同利用外資增長38.4%,增幅比去年同期提高8個百分點;(2)國內(nèi)投資環(huán)境繼續(xù)改善;(3)美國、東南亞國家經(jīng)濟(jì)下滑對資本吸引力下降,跨國公司向中國轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地。初步預(yù)計,2003年中國外商直接投資將繼續(xù)保持高增長。 十、投資體制改革進(jìn)一步深化,投資環(huán)境繼續(xù)改善 在市場準(zhǔn)入方面,明年國家將根據(jù)十六大報告精神和《關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見》,清理現(xiàn)行投資準(zhǔn)入政策,在明確劃分鼓勵、允許、限制和禁止類政策時,體現(xiàn)國民待遇和公平競爭原則,打破所有制界限、部門壟斷和地區(qū)封鎖。加快改革投資體制,拓寬民間投資進(jìn)入渠道。 在融資體制方面,將逐步建立適應(yīng)民間投資需要的多層次金融體系。完善中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系,普遍設(shè)立專門的貸款擔(dān);。在時機(jī)成熟時,建立面向中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)提供政府優(yōu)惠貸款和貼息貸款。同時,在規(guī)范和整頓經(jīng)濟(jì)鑒證類中介機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上,充分發(fā)揮中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的職能,為民間投資者提供法律、財會、市場信息、企業(yè)診斷和投資咨詢等方面的服務(wù)。 在稅收優(yōu)惠政策方面,對企業(yè)投資國家鼓勵發(fā)展的行業(yè),可部分抵免企業(yè)所得稅,對個人的實業(yè)投資可全額或部分抵免相應(yīng)的個人所得稅。為了活躍經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)投資和消費(fèi),將取消對部分娛樂服務(wù)業(yè)投資的限制,同時加強(qiáng)規(guī)范化管理和正確的引導(dǎo)和服務(wù)。 在行政審批制度方面,為了進(jìn)一步適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求、適應(yīng)世界貿(mào)易組織的相關(guān)規(guī)則,中國政府將繼續(xù)深化行政審批制度改革,建立與社會主義市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的公開、透明、講求實效的行政審批制度,主要是采用登記備案的方式,由政府相關(guān)部門進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督,從而使市場經(jīng)濟(jì)中的運(yùn)行成本,尤其是“交易成本”大幅度下降。從客觀效果上看,這種廢除過度控制之后的有限審批與監(jiān)督模式,可以提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率,改善市場競爭環(huán)境,促進(jìn)投資的增長。
表1:2002-2003年中國固定資產(chǎn)投資增長預(yù)測表
年份
|
2001年
|
2002年(預(yù)測)
|
2003年(預(yù)測)
|
項目 |
實際數(shù) (億元)
|
增幅 (%)
|
實際數(shù) (億元)
|
增幅 (%)
|
實際數(shù) (億元)
|
增幅 (%)
|
全社會固定資產(chǎn)投資
|
36898.4
|
12.1
|
43908
|
19
|
50934
|
16
|
國有經(jīng)濟(jì)及其他經(jīng)濟(jì)
|
26400.1
|
12.8
|
29779
|
22
|
34841
|
17
|
集體和個體經(jīng)濟(jì)
|
10497.5
|
10.3
|
12440
|
18.5
|
14928
|
20
|
基本建設(shè)投資
|
14567.01
|
8.5
|
18063
|
24
|
21133
|
17
|
更新改造投資
|
5889.2
|
15.3
|
6890
|
17
|
8130
|
18
|
房地產(chǎn)開發(fā)投資
|
6245.48
|
25.3
|
7993.6
|
28
|
9992
|
25
|
表2:2002年中國固定資產(chǎn)投資累計增長(單位:%)
月份
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
基本建設(shè)投資
|
21.4
|
20.6
|
21.2
|
22.8
|
23
|
23.6
|
23.9
|
24.6
|
更新改造投資
|
22.1
|
22.8
|
24.2
|
17.6
|
16.1
|
15.8
|
16.4
|
16.3
|
房地產(chǎn)開發(fā)投資
|
30.2
|
36.2
|
38.8
|
36.7
|
32.9
|
30.7
|
30
|
29.4
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注:基本建設(shè)和更新改造投資中不包括城鄉(xiāng)集體和個人投資。 今年以來,基本建設(shè)投資增長逐月加快,更新改造投資增長緩慢,房地產(chǎn)投資繼續(xù)保持快速增長,但逐月回落趨勢明顯,民間投資不斷活躍成為2002年投資領(lǐng)域突出的“亮點”,而前三季度,利用外資占全部固定資產(chǎn)投資的20%以上,明顯高于上年同期水平。這表明中國的投資環(huán)境在不斷改善 (原載/上海證券報,作者/國家信息中心 周景彤)
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