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預(yù)測(cè)報(bào)告之二：金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度將加大
近年來(lái)，中國(guó)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，金融運(yùn)行保持平穩(wěn)。展望2003年，穩(wěn)健的貨幣政策將增強(qiáng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化的靈活性，金融市場(chǎng)將更趨活躍；受經(jīng)濟(jì)回升、貸款需求擴(kuò)大和商業(yè)銀行逐步建立和完善貸款營(yíng)銷(xiāo)的激勵(lì)和約束機(jī)制使貸款供給增加這兩方面因素的共同影響，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度加大
一、貨幣政策的“穩(wěn)健”基調(diào)不變，具體執(zhí)行將有“積極”調(diào)整
按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，貨幣政策有擴(kuò)張、收縮、中性之說(shuō)，“穩(wěn)健”的政策很難歸于其中任何一類(lèi)。實(shí)際上，“穩(wěn)健”是對(duì)貨幣政策原則的規(guī)定，是指制定貨幣政策的指導(dǎo)思想和方針，而不是貨幣政策操作層面（寬松或緊縮）的提法。堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)健原則，并不妨礙根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化在操作層面靈活地實(shí)行放松或收緊銀根的政策措施。強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”是為了強(qiáng)調(diào)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。雖然目前中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率普遍有所下降，但潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)并未消除，因此貨幣政策的“穩(wěn)健”基調(diào)不應(yīng)改變。但就中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和近幾年貨幣政策的實(shí)際執(zhí)行效果來(lái)看，貨幣政策的具體執(zhí)行應(yīng)做積極調(diào)整。
就中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀與宏觀經(jīng)濟(jì)政策執(zhí)行情況來(lái)看，中國(guó)貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)：
1、物價(jià)水平持續(xù)走低。2001年底，物價(jià)再次出現(xiàn)走低的態(tài)勢(shì)，并一直延續(xù)至今，已持續(xù)了11個(gè)月。除物價(jià)走低持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)外，此次物價(jià)走低還具有范圍廣的特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，絕大部分地區(qū)、絕大多數(shù)商品以及上游產(chǎn)品和下游產(chǎn)品價(jià)格都出現(xiàn)趨于下降的格局。顯然，在物價(jià)持續(xù)走低時(shí)，我們由于對(duì)通貨膨脹存在太多的顧慮而依舊維持貨幣運(yùn)行的緊縮狀態(tài)，是不恰當(dāng)?shù)摹?br>
2、國(guó)債規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大的可能性很小。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)一直堅(jiān)持實(shí)行積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。作為一項(xiàng)短期政策，積極的財(cái)政政策被中期化了。隨著中國(guó)國(guó)債余額不斷增大，財(cái)政赤字不斷增加，而財(cái)政收入出現(xiàn)增幅下降的局面，積極的財(cái)政政策的持續(xù)性遭到質(zhì)疑。2003年建設(shè)國(guó)債規(guī)模不可能繼續(xù)擴(kuò)大，從增量的角度看，財(cái)政政策已經(jīng)相對(duì)淡出，要求貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)大彌補(bǔ)財(cái)政政策擴(kuò)張?jiān)隽康牟蛔恪?br>
由于當(dāng)前貨幣運(yùn)行中存在結(jié)構(gòu)性“緊縮”現(xiàn)象，為保證2003年GDP增長(zhǎng)7%以上，緩解物價(jià)低迷給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的壓力，2003年需要適度加大現(xiàn)行貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，需要對(duì)貨幣政策的執(zhí)行方式適時(shí)做出積極的調(diào)整。
二、貨幣供應(yīng)增速將適度加快
2002年年內(nèi)，央行曾兩次調(diào)高貨幣供應(yīng)量年度增長(zhǎng)目標(biāo)。今年年初時(shí)確定的2002年預(yù)期目標(biāo)是：M2和M1分別增長(zhǎng)13%左右。但在實(shí)際運(yùn)行中，M2增速在今年4月末已達(dá)到14.4%。為此，5月底召開(kāi)的中國(guó)人民銀行分行長(zhǎng)會(huì)議把M2的年度增長(zhǎng)目標(biāo)提高到14%。但5月底，M2的增速再次超過(guò)14%；至9月末，M2增速已達(dá)到16.5%。為此，在10月召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)第四季度例會(huì)上，M2年度增長(zhǎng)目標(biāo)再次被調(diào)高到16%至17%。央行多次調(diào)高貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)目標(biāo)，主要原因是2002年金融機(jī)構(gòu)新增貸款增長(zhǎng)較快，從而造成M2的實(shí)際增速不斷超過(guò)預(yù)期目標(biāo)，央行被迫做出相應(yīng)調(diào)整。即便是被動(dòng)而為，2002年貨幣供應(yīng)量?jī)纱翁崴偃钥杀豢醋魇?003年貨幣供應(yīng)量將適度擴(kuò)大的先兆。
2003年穩(wěn)健的貨幣政策具體操作將適度積極。反映到貨幣政策的中介目標(biāo)上，貨幣供應(yīng)量應(yīng)相應(yīng)有所擴(kuò)大。這主要是出于以下考慮：首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，但仍未脫離粗放、外延的增長(zhǎng)方式。此外，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)的矛盾較為突出。與此相對(duì)應(yīng)，資金分布結(jié)構(gòu)很不均衡。需要資金的地方恰好是最缺乏資金的地方，而不需要資金的地方又恰好是資金最充裕的地方。基于以上矛盾和問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)客觀上仍需要維持較高的貨幣增長(zhǎng)平臺(tái)；其次，1997年以來(lái)出現(xiàn)的通貨緊縮趨勢(shì)將成為今后兩年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。為彌補(bǔ)通貨緊縮趨勢(shì)帶來(lái)的貨幣供應(yīng)缺口，減緩?fù)ㄘ浘o縮壓力，應(yīng)適當(dāng)加大貨幣供應(yīng)量；第三，判斷M1、M2的增速是否適合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，不能簡(jiǎn)單地將其增速與GDP增長(zhǎng)率與物價(jià)變動(dòng)率之和相比較，而要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)、貨幣運(yùn)行狀況。雖然總體而言，2002年貨幣運(yùn)行較為寬松，但同時(shí)也應(yīng)看到中國(guó)金融運(yùn)行中存在一些深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，制約了貨幣政策的顯效�？紤]到物價(jià)走低，財(cái)政政策淡出的因素，2003年，貨幣供應(yīng)量的增速應(yīng)由被動(dòng)服從于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，轉(zhuǎn)為主動(dòng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
三、居民儲(chǔ)蓄存款將保持快速增長(zhǎng)
近年來(lái)，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款一直保持較高的增速。進(jìn)入2002年后，居民儲(chǔ)蓄在持續(xù)原有增勢(shì)的基礎(chǔ)上表現(xiàn)得更為“突飛猛進(jìn)”。5月末，儲(chǔ)蓄存款突破8萬(wàn)億元，自2001年8月末突破7萬(wàn)億算起，只用了9個(gè)月。10月末，居民儲(chǔ)蓄余額為8.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18%，增幅比上年同期高4.2個(gè)百分點(diǎn)。
居民儲(chǔ)蓄除了具有安全性外，在中國(guó)還具有投資價(jià)值，也是居民的一項(xiàng)理財(cái)手段。就央行2002年以來(lái)所做的儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查情況來(lái)看，第三季度，認(rèn)為在當(dāng)前物價(jià)和利率水平下，“更多地儲(chǔ)蓄最合算”的儲(chǔ)戶(hù)占比為31.3%，為2001年以來(lái)最高水平。而在調(diào)查家庭最主要金融資產(chǎn)時(shí)，67.2%的儲(chǔ)戶(hù)選擇“儲(chǔ)蓄存款”。居民理財(cái)有向傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款傾斜的傾向。
不可否認(rèn)，居民投資于國(guó)債、股票，會(huì)對(duì)其儲(chǔ)蓄存款有明顯的分流作用。但是，目前，居民投資的國(guó)債主要是憑證式國(guó)債，發(fā)行量相對(duì)較少，無(wú)法滿(mǎn)足居民的投資需求。而居民對(duì)股票的投資主要取決于股市的表現(xiàn)。如果股市低迷，居民反而會(huì)從股市撤出資金，回歸儲(chǔ)蓄。綜合以上因素，可以預(yù)測(cè)2003年中國(guó)居民儲(chǔ)蓄將保持穩(wěn)定、高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
四、貸款投放將進(jìn)一步提速
2002年以來(lái)，貸款增長(zhǎng)出現(xiàn)提速跡象。2002年前2個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)貸款增幅延續(xù)上年下半年走勢(shì)，增幅繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。進(jìn)入3月份后，金融機(jī)構(gòu)貸款增幅開(kāi)始回升。到10月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款含外資機(jī)構(gòu)余額為12.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.4%，增幅比上年同期高4個(gè)百分點(diǎn)，增幅是1999年5月份以來(lái)最高的。由于貸款增長(zhǎng)提速，在10月召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)第四季度例會(huì)上，將新增貸款預(yù)期目標(biāo)由年初確定的“1.3萬(wàn)億元以上”調(diào)高到1.6萬(wàn)億至1.7萬(wàn)億元。
擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量需要相應(yīng)擴(kuò)大貸款規(guī)模。目前中國(guó)決定廣義貨幣（M2）供給的因素主要有三項(xiàng)：一是貸款，占70%左右；二是外匯占款，占11%左右；三是債券投資，占14%左右。因此，2003年要擴(kuò)大M2的增速，首先要相應(yīng)擴(kuò)大貸款規(guī)模。
同時(shí)，還要處理好擴(kuò)大貸款規(guī)模與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，以擴(kuò)大貸款投放支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而在發(fā)展中逐步降低不良貸款。在風(fēng)險(xiǎn)約束下，在降低不良貸款的嚴(yán)格要求下，一些商業(yè)銀行的基層行一方面竭力收貸，一方面惜貸、懼貸。而慎貸、惜貸看似對(duì)銀行有利，但對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不利；長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)銀行也不利。因?yàn)槿绻y行出于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮，過(guò)度收縮貸款發(fā)放，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣供給過(guò)少，將引致經(jīng)濟(jì)的收縮，結(jié)果只能使銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更大。因此，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)保持貸款適度增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中逐步降低不良貸款比例。
五、人民幣存貸款利率將保持穩(wěn)定，貸款利率浮動(dòng)幅度將擴(kuò)大
就1996年以來(lái)歷次降息的效果以及當(dāng)前的金融形勢(shì)來(lái)看，現(xiàn)行人民幣存貸款利率基本適宜，因此2003年，應(yīng)保持人民幣存貸款利率基本穩(wěn)定。但在保持存貸款利率穩(wěn)定的前提下，可以適度加大貸款利率浮動(dòng)范圍。如果放寬貸款利率浮動(dòng)范圍，允許銀行針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的貸款索取較高的利率，從而提高銀行的貸款收益，則銀行貸款積極性將有所提高。
雖然存貸款利率下調(diào)的空間不大，但下調(diào)再貼現(xiàn)利率與超額儲(chǔ)備的利率，具有一定的可操作性。為加大對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，央行可以考慮適度降低準(zhǔn)備金賬戶(hù)中超額儲(chǔ)備部分的利率，以放松銀根。在保證商業(yè)銀行頭寸充足的前提下，促使其減少超額儲(chǔ)備，擴(kuò)大資金投放。目前，再貼現(xiàn)率維持在較高的水平，使得商業(yè)銀行通過(guò)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)獲取利潤(rùn)的空間明顯減小，直接導(dǎo)致央行再貼現(xiàn)出現(xiàn)大幅萎縮。目前，三大政策工具中，央行只有通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，這顯然限制了央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的力度和靈活度。為此，可考慮適度下調(diào)再貼現(xiàn)率，激活再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。
六、貨幣政策操作將更多考慮股票市場(chǎng)因素
近幾年來(lái)，股市對(duì)中國(guó)貨幣政策的影響越來(lái)越大。股票市場(chǎng)的發(fā)展增加了貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，影響著傳統(tǒng)貨幣政策的最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和政策工具及傳導(dǎo)機(jī)制。在進(jìn)行貨幣政策執(zhí)行和操作時(shí)應(yīng)將股票市場(chǎng)作為重要因素納入考慮，更應(yīng)密切關(guān)注股市變動(dòng)。
股票市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的影響主要是通過(guò)股票價(jià)格的變化實(shí)現(xiàn)的，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：①股票價(jià)格通過(guò)財(cái)富效應(yīng)、交易效應(yīng)、替代效應(yīng)影響貨幣需求。財(cái)富效應(yīng)和交易效應(yīng)增大貨幣需求，替代效應(yīng)則減少貨幣需求。一般財(cái)富效應(yīng)大于替代效應(yīng)，中國(guó)股票市場(chǎng)與貨幣總需求之間呈正相關(guān)關(guān)系。②股票價(jià)格影響貨幣供給結(jié)構(gòu)與數(shù)量。股票價(jià)格上漲，如果來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外圍資金流入股市，就會(huì)迫使央行增發(fā)貨幣。③股市影響中國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)M2。例如，2000年中國(guó)M2增長(zhǎng)率為12.3%，如果把股票保證金計(jì)入，M2實(shí)際增幅達(dá)14%。④股票市場(chǎng)影響貨幣政策的傳導(dǎo)。貨幣政策一般通過(guò)兩種途徑作用于股票市場(chǎng)，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程。一個(gè)是通過(guò)利率影響股票價(jià)格進(jìn)行的傳導(dǎo)；另一個(gè)是股票市場(chǎng)與信貸資金相溝通進(jìn)行的傳導(dǎo)。目前中國(guó)從控制金融風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，嚴(yán)格禁止信貸資金進(jìn)入股市。但存在信貸資金通過(guò)貨幣市場(chǎng)以及為證券公司提供的股票質(zhì)押貸款等渠道間接進(jìn)入股市的現(xiàn)象。
將股票市場(chǎng)納入貨幣政策操作時(shí)的考慮范圍應(yīng)主要側(cè)重于以下兩個(gè)方面：貨幣政策操作時(shí)，應(yīng)關(guān)注和影響股票價(jià)格；應(yīng)把股票投資對(duì)貨幣的需求作為確定貨幣供應(yīng)量調(diào)控目標(biāo)的一個(gè)重要因素。
七、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的改革將進(jìn)一步深化，但距離上市路途尚遠(yuǎn)
國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的改革目標(biāo)目前已經(jīng)明確，即分三步走：①盡快完善國(guó)有獨(dú)資公司體制；②將有條件的銀行改革為國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行；③讓有條件的銀行上市。目前，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的改革只進(jìn)行到第一步，即按照“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)分明，政企分開(kāi)，管理科學(xué)”的原則，將國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)貨幣的金融企業(yè)，成為真正意義上的國(guó)有獨(dú)資公司。在這一階段所要做的工作主要是：建立健全內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)；集中精力按照國(guó)家對(duì)于國(guó)有獨(dú)資公司的有關(guān)要求，建立商業(yè)銀行的基本經(jīng)營(yíng)管理制度；降低不良資產(chǎn)比重，提高資產(chǎn)質(zhì)量，減輕歷史包袱；通過(guò)壓縮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和增加自身積累，提高資本充足率；改革人事和分配制度等。
2002年以來(lái)，招商銀行成功在國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)上市，香港中國(guó)銀行也在香港聯(lián)交所上市。銀行業(yè)的上市熱潮使得四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行摩拳擦掌，迫不及待。但就目前國(guó)有銀行的現(xiàn)狀來(lái)看，距離上市，路途依然較遠(yuǎn)。
目前關(guān)于國(guó)有銀行上市的方式，有分拆上市和整體上市兩種，其中選擇后者的可能性相當(dāng)大。這是因?yàn)闊o(wú)論是地區(qū)性分拆還是業(yè)務(wù)性分拆，都會(huì)減弱銀行的整體實(shí)力，所以不大可能成為首選方案。但是，中國(guó)國(guó)有銀行距離整體上市的條件還相差較遠(yuǎn)：首先，中國(guó)國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)不明晰，缺乏完善的法人治理結(jié)構(gòu)。其次，國(guó)內(nèi)銀行上市的政策約束條件主要有以下內(nèi)容：盈利記錄（證券法規(guī)定上市前連續(xù)3年盈利）、資本充足率（《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定不低于8%）、不良貸款比率和人民銀行制訂并公布的一些監(jiān)管比例和規(guī)定。其中，前三個(gè)方面的內(nèi)容是硬約束，中國(guó)國(guó)有銀行均不達(dá)標(biāo)。
八、農(nóng)村信用社改革將加快
過(guò)去，農(nóng)村貸款渠道有國(guó)有四大商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社（農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的服務(wù)對(duì)象也為農(nóng)村、農(nóng)業(yè)，但其主要業(yè)務(wù)是農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)貸款）。為應(yīng)對(duì)加入WTO的挑戰(zhàn)，國(guó)有獨(dú)資銀行于1998年開(kāi)始對(duì)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行撤并。1999年至今，四大行已從貧困省份共撤掉3萬(wàn)多個(gè)分支機(jī)構(gòu)。農(nóng)村地區(qū)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)更是基本撤光。
四大銀行的撤出，使農(nóng)信社成為農(nóng)村金融的主力。但目前中國(guó)農(nóng)村信用社改革尚不到位，改革模式尚未確定，采取股份制還是合作制的問(wèn)題仍懸而未決。這直接制約了農(nóng)信社的發(fā)展。由于面向“三農(nóng)”的金融服務(wù)出現(xiàn)真空，加速農(nóng)村信用社改革，使其盡快成為名副其實(shí)的農(nóng)村金融中的主力的要求就相當(dāng)迫切。為此，應(yīng)堅(jiān)持農(nóng)信社面向“三農(nóng)”服務(wù)的宗旨，加快農(nóng)信社的改革步伐。農(nóng)信社作為合作金融組織，帶有“民有”的色彩。因而改革農(nóng)信社，應(yīng)堅(jiān)持合作制的原則，防止農(nóng)信社染上國(guó)有經(jīng)濟(jì)所特有的弊病。此外，應(yīng)為農(nóng)信社減負(fù)，健全其法人治理結(jié)構(gòu)，提高其農(nóng)村信貸服務(wù)質(zhì)量。
九、城市商業(yè)銀行面臨發(fā)展機(jī)遇，銀行業(yè)對(duì)內(nèi)開(kāi)放步伐有望加快
城市商業(yè)銀行是中國(guó)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資的主要渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)城市商業(yè)銀行的客戶(hù)主體中，中小企業(yè)占80%，且貸款的80%以上均投向中小企業(yè)。推動(dòng)城市商業(yè)銀行的改革和發(fā)展顯然有利于解決中國(guó)中小企業(yè)資金瓶頸的問(wèn)題。此外，發(fā)展城市商業(yè)銀行還有助于解決目前縣域經(jīng)濟(jì)存在的資金困難，有利于緩解當(dāng)前縣域經(jīng)濟(jì)中存在的資金“虹吸”現(xiàn)象，填補(bǔ)因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行戰(zhàn)略收縮而出現(xiàn)的“金融服務(wù)真空”，推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。
銀行業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)資本開(kāi)放的問(wèn)題逐漸受到重視，而城市商業(yè)銀行有可能成為銀行業(yè)對(duì)內(nèi)開(kāi)放的主要突破口之一。2002年4月，浙江省8家城市商業(yè)銀行發(fā)布《共同打造民營(yíng)企業(yè)主辦銀行品牌》的行動(dòng)宣言聲明，3年內(nèi)，8家城市商業(yè)銀行將逐步發(fā)展成為以民營(yíng)資本為投資主體、以民營(yíng)企業(yè)為服務(wù)主體的地方性商業(yè)銀行。近期，央行官員公開(kāi)表示，在城市商業(yè)銀行增資擴(kuò)股的過(guò)程中，人民銀行鼓勵(lì)吸引符合入股條件的民營(yíng)企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)入股，鼓勵(lì)引進(jìn)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或外國(guó)商業(yè)銀行參股。今年以來(lái)，央行對(duì)城市商業(yè)銀行引入民間資本公開(kāi)表示肯定，應(yīng)看作銀行業(yè)逐步對(duì)內(nèi)開(kāi)放的先兆。
十、外資銀行加速進(jìn)入中國(guó)，但對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)沖擊有限
2002年是中國(guó)加入WTO后的第一年。今年外資銀行的業(yè)務(wù)范圍還只限于外匯業(yè)務(wù)及在上海、深圳、大連、天津4個(gè)城市開(kāi)展部分人民幣業(yè)務(wù)。
2002年以來(lái)，外資銀行“登陸速度”明顯加快，先后有南京愛(ài)立信事件，上�；ㄆ煦y行對(duì)個(gè)人外匯存款收費(fèi)事件等發(fā)生。盡管外資銀行來(lái)勢(shì)洶洶，但就實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效來(lái)看，外資銀行并未給中資銀行造成很大的沖擊。以上海為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年前三季度，上海國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行和外資銀行的本外幣存款增長(zhǎng)率分別達(dá)到了18%、21%和25%，本外幣貸款增長(zhǎng)率分別為10%、25%和不到1%。市場(chǎng)份額更多是在國(guó)有銀行和股份制銀行之間流動(dòng)，中外資銀行的力量對(duì)比并沒(méi)有發(fā)生明顯變化。以外匯貸款的市場(chǎng)份額為例，中外資比例反而從2001年6月末的51.4：48.5變成了53：47。與此同時(shí)，外資銀行的資產(chǎn)總量增長(zhǎng)也沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)料中的加速勢(shì)頭，前三季度的增幅反而下降了6個(gè)百分點(diǎn)。
按照中國(guó)加入WTO時(shí)對(duì)銀行業(yè)開(kāi)放的有關(guān)承諾，2003年，外資銀行可能增加的人民幣業(yè)務(wù)范圍包括：允許外資銀行在現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上增加票據(jù)貼現(xiàn)、代理收付款項(xiàng)、提供保管箱業(yè)務(wù)；允許廣州、珠海、青島、南京、武漢的外資銀行正式經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。目前，外資銀行在中國(guó)所允許經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍仍有限。2003年作為入世第二年，外資銀行對(duì)中資銀行的沖擊可能要強(qiáng)于2002年，但預(yù)計(jì)沖擊力度還是不會(huì)太大。
能夠說(shuō)明居民“超儲(chǔ)蓄”的是居民的儲(chǔ)蓄意愿在增強(qiáng)。為應(yīng)對(duì)改革帶來(lái)的不確定性，許多居民進(jìn)行預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄。隨著中國(guó)住房、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)福利體制的進(jìn)一步改革，人們?cè)诳紤]收入的支配時(shí)，也有較強(qiáng)的防患意識(shí)。此外，教育產(chǎn)業(yè)化的結(jié)果帶來(lái)教育費(fèi)用的上升，人們?yōu)楹蟠逃M(jìn)行儲(chǔ)蓄的傾向也隨之增強(qiáng)。需要注意的是，具有以上儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)的儲(chǔ)戶(hù)在不斷增多，而此類(lèi)動(dòng)機(jī)引致的儲(chǔ)蓄具有很強(qiáng)的剛性，難以分流
表1：儲(chǔ)戶(hù)意愿調(diào)查情況
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2001年
三季度
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2001年
四季度
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2002年
一季度
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2002年
二季度
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2002年
三季度
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選擇更多儲(chǔ)蓄的儲(chǔ)戶(hù)占比
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27.7%
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28.8%
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26.8%
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29.5%
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31.3%
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儲(chǔ)蓄為最主要金融資產(chǎn)的儲(chǔ)戶(hù)占比
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——
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65.5%
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65%
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65.6%
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67.2%
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就央行2002年以來(lái)所做的儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查情況來(lái)看，第三季度，認(rèn)為在當(dāng)前物價(jià)和利率水平下，“更多地儲(chǔ)蓄最合算”的儲(chǔ)戶(hù)占比為31.3%，為2001年以來(lái)最高水平。而在調(diào)查家庭最主要金融資產(chǎn)時(shí)，67.2%的儲(chǔ)戶(hù)選擇“儲(chǔ)蓄存款”
表2：2002年1-9月金融機(jī)構(gòu)(含外資)貸款情況（單位：億元）
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一季度
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二季度
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增加
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同比增減
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增加
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同比增減
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金融機(jī)構(gòu)
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3335
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370
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4987
|
970
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國(guó)有獨(dú)資銀行
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1434
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-311
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2581
|
654
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政策性銀行
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185
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250
|
196
|
163
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股份制商業(yè)銀行
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1102
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453
|
1254
|
340
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農(nóng)村信用社
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835
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199
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754
|
230
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三季度
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前三季度合計(jì)
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增加
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同比增減
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增加
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同比增減
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金融機(jī)構(gòu)
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5228
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2937
|
13550
|
4277
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國(guó)有獨(dú)資銀行
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3045
|
2248
|
7060
|
2591
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政策性銀行
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369
|
-93
|
750
|
320
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股份制商業(yè)銀行
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1036
|
306
|
3392
|
1099
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農(nóng)村信用社
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453
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29
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2042
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458
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2002年前2個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)貸款增幅延續(xù)上年下半年走勢(shì)，增幅繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。進(jìn)入3月份后，金融機(jī)構(gòu)貸款增幅開(kāi)始回升。到10月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款含外資機(jī)構(gòu)余額為12.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.4%，增幅比上年同期高4個(gè)百分點(diǎn)，增幅是1999年5月份以來(lái)最高的
（原載/上海證券報(bào)，作者/國(guó)家信息中心 李若愚）
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