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專家建議擴(kuò)大外匯交易主體減壓人民幣升值
2003年7月11日
有關(guān)人民幣是否升值的爭(zhēng)論暫時(shí)告一段落，但如何減緩持續(xù)增加的外匯儲(chǔ)備以及貿(mào)易順差對(duì)人民幣造成的升值壓力，成為目前各界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。
全國(guó)人大代表、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授李慶云近日表示，人民幣只是短時(shí)期內(nèi)存在升值壓力，目前減緩升值壓力的措施應(yīng)該從維持貿(mào)易總量與結(jié)構(gòu)平衡、進(jìn)一步放寬經(jīng)常項(xiàng)下外匯匯兌限制以及加強(qiáng)匯率市場(chǎng)建設(shè)等方面考慮。
針對(duì)目前面臨的人民幣升值壓力，李慶云提出6點(diǎn)政策建議：一是維持貿(mào)易的總量及結(jié)構(gòu)性平衡。在遵守入世承諾，逐步減少對(duì)貿(mào)易的限制時(shí)，更要慎重對(duì)待主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易順差問題；二是進(jìn)一步放寬對(duì)經(jīng)常項(xiàng)下的外匯限制。包括逐步取消強(qiáng)制性的銀行結(jié)售匯制度，放寬對(duì)旅游等外匯匯兌限制；三是建立銀行、企業(yè)間外匯市場(chǎng)，放開主要外貿(mào)企業(yè)進(jìn)入外匯市場(chǎng)，擴(kuò)大外匯交易主體、提高外匯交易規(guī)模；四是放寬匯率波動(dòng)幅度，至少可以考慮從目前的3‰放寬至1%的固定匯率下的波動(dòng)幅度；五是減少對(duì)外匯交易者的頭寸控制；六是加強(qiáng)外匯期權(quán)及遠(yuǎn)期市場(chǎng)建設(shè)。
對(duì)于是否應(yīng)該鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)購(gòu)買外國(guó)債券、對(duì)外直接投資或者加快資本項(xiàng)下的放開來減緩人民幣升值壓力，李慶云表示強(qiáng)烈反對(duì)。
李慶云認(rèn)為，原因是國(guó)有企業(yè)的改革并未完成，收益與風(fēng)險(xiǎn)不能配比，企業(yè)缺乏必要的外部約束，采取走出去策略會(huì)對(duì)國(guó)家造成無法預(yù)料的損失；另外，在人民幣升值的預(yù)期下，大量熱錢流入，資本項(xiàng)目的放開將加速熱錢流入的速度和規(guī)模，一旦經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生波動(dòng)，熱錢的抽回將會(huì)給整個(gè)社會(huì)帶來災(zāi)難性的后果。
李慶云指出，中國(guó)的貿(mào)易順差將會(huì)隨著入世而呈減少趨勢(shì)，預(yù)計(jì)今年的順差會(huì)保持在50億至100億美元之間，遠(yuǎn)低于2002年300億美元的水平，未來不會(huì)對(duì)人民幣升值構(gòu)成太大壓力。
據(jù)其分析，當(dāng)前的貿(mào)易順差是由多種因素決定的，其中與國(guó)家對(duì)貿(mào)易的限制有一定的關(guān)系：中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易還存在著進(jìn)出口配額管理、關(guān)稅以及許可證等政策的限制，這些政策在一定程度上鼓勵(lì)出口而限制了進(jìn)口，而根據(jù)入世承諾，這些政策將會(huì)在未來幾年內(nèi)逐步取消，進(jìn)口將會(huì)受到刺激性增長(zhǎng)，屆時(shí)中國(guó)甚至有可能出現(xiàn)貿(mào)易逆差的情況。
至于中國(guó)目前高達(dá)3400多億美元的外匯儲(chǔ)備，李慶云認(rèn)為與中國(guó)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下的限制有關(guān)，也不排除大量預(yù)期人民幣升值的熱錢的流入。
雖然人民幣在1996年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的可兌換，但對(duì)于企業(yè)而言仍存在嚴(yán)格的結(jié)售匯制度：外匯收入必須無條件地賣給外匯指定銀行，而外匯支出則需憑有效的商業(yè)單據(jù)到銀行購(gòu)匯。這種結(jié)匯的無條件性與售匯的有條件性的結(jié)合，導(dǎo)致外匯供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外匯需求，央行被迫購(gòu)入大量外匯。
現(xiàn)階段人民幣匯率的形成實(shí)行盯住美元制度。由于中國(guó)金融市場(chǎng)還不健全，外匯市場(chǎng)不但規(guī)模小，規(guī)范性也不夠；從宏觀層面看，銀行還存在大量不良資產(chǎn)，縣級(jí)財(cái)政赤字嚴(yán)重；從微觀層面看，國(guó)有企業(yè)改革沒有完成。這些因素都決定了在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，人民幣無法獨(dú)立浮動(dòng)。（來源/國(guó)際金融報(bào)，作者/安明靜）
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