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大摩：人民幣貿(mào)然升值將引發(fā)金融危機(jī)
2004年2月23日
摩根士丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠稱，人民幣并沒有被低估，在當(dāng)前高度投機(jī)的市場環(huán)境中，如果貿(mào)然改變?nèi)嗣駧哦⒆∶涝膮R率機(jī)制，將會導(dǎo)致投資加劇，從而引發(fā)中國和全世界的金融危機(jī)。
謝國忠在日前的研究報告中指出，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡主要是由金融信貸和土地市場的問題造成的。因此，他認(rèn)為，中國應(yīng)該繼續(xù)保持人民幣盯住美元的匯率機(jī)制，并專注金融和房地產(chǎn)市場改革，以實現(xiàn)潛在的經(jīng)濟(jì)增長，目前沒有必要利用匯率壓抑經(jīng)濟(jì)增長。
謝國忠指出，部分分析師預(yù)期中國改變外匯政策的正面效應(yīng)是不切實際的，在短期內(nèi)中國不可能改變其匯率政策。改變該政策會令中國陷入通貨緊縮的局面，并壓低進(jìn)口價格，進(jìn)而波及到其它發(fā)展中國家。
他還指出，資本的大規(guī)模流入通常是一個“泡沫”，在此情況下，一個發(fā)展中國家若將其貨幣升值是相當(dāng)危險的舉動，因為這個國家已經(jīng)成為投機(jī)資本的關(guān)注目標(biāo)。
他說，中國國內(nèi)價格（包括工資、貨物和服務(wù)）很具有彈性，人民幣盯住美元機(jī)制迫使國內(nèi)價格進(jìn)行調(diào)整。所以人民幣既不可能過分高估，也不可能過分低估。當(dāng)然，如果發(fā)生通貨膨脹，中國政府就會在通脹和貨幣升值之間進(jìn)行選擇。但目前還沒有明顯的通脹跡象，如勞動力過剩使工資水平下降。
此外，他還表示，去年由于原材料價格上升而導(dǎo)致了通脹水平略有提高，但這種現(xiàn)象不會持續(xù)太久。（來源/國際金融報，作者/吳天一）
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