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渣打銀行：央行進一步調(diào)高利率可能性不大
2004年4月26日
渣打銀行東亞地區(qū)總經(jīng)濟師郭國全近日在一份研究報告中指出，近期央行和銀監(jiān)會出臺了多項措施調(diào)控經(jīng)濟，但進一步調(diào)高利率的可能性不大。
郭國全認為，包括紡織、服裝、毛皮、交通設(shè)施、電力和電子設(shè)備在內(nèi)的部分行業(yè)，庫存增量速度已經(jīng)超過整體經(jīng)濟的增長速度。生產(chǎn)過剩和激烈的市場競爭，給某些缺乏競爭力的企業(yè)帶來了風(fēng)險，產(chǎn)品價格增幅十分有限，而原材料價格的上揚又增加了成本，導(dǎo)致不少企業(yè)利潤空間減少。企業(yè)盈利能力直接影響到償還能力，由于目前企業(yè)融資仍主要依賴銀行貸款，企業(yè)經(jīng)營狀況與銀行改革的成敗被緊密聯(lián)系在一起。因此，央行近期關(guān)注的焦點，仍是如何有效控制貸款增長和銀行改革。
盡管如此，郭國全認為央行近期以調(diào)高利率方式干預(yù)經(jīng)濟的可能性不大。他分析，目前的過度投資集中在部分行業(yè)和部分地區(qū)，簡單地調(diào)高利率，很可能會影響到其它投資乏力的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)。而且，由于利率調(diào)整需要12到18個月后才能完全發(fā)揮作用，在目前看來，這種調(diào)控政策并不是最有效的。此外，在美聯(lián)儲升息前，貿(mào)然調(diào)高利率還可能引來更多國際“熱錢”，從而對人民幣造成更大的升值壓力。
郭國全認為，由于對外貿(mào)易的進一步開放及對原材料的巨大需求，今年中國的進口增長會非常明顯。正由于貿(mào)易盈余的減少及央行堅定的立場，使海外市場對人民幣的升值預(yù)期在逐漸減少。根據(jù)郭國全的判斷，中國今年的出口及內(nèi)需仍將維持強勁增長，預(yù)計全年的經(jīng)濟增長將達到7%-8%。（來源/解放日報，作者/顧耀）
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