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美六度加息減壓人民幣升值 熱錢是否真撤難確定
2005年2月5日
2月3日凌晨，美聯(lián)儲宣布第6次加息，這次毫無懸念的加息對中國來說是個好消息：蟄伏數(shù)月的熱錢大規(guī)模流出中國，人民幣升值壓力又一次得到緩解。
不過，中國社會科學院金融所貨幣理論與政策研究室曾剛博士指出，熱錢是否真的隨美聯(lián)儲加息而完全撤出尚難確定。
當天，香港媒體援引央行行長周小川的評論稱，美國儲蓄率較低，加息可增加儲蓄，減少赤字，對國際經濟也有好處。美國商務部1月底公布的報告顯示，2004年美國的個人儲蓄率降到了近70年來的最低水平。
另一方面，對于那些下注人民幣升值而涌入中國的熱錢而言，美聯(lián)儲的加息有助于它們流出中國。這是因為美聯(lián)儲加息提高了美元資產的收益率。
這已經有事實作注解。3日，香港金管局再度買入11.93億港元。至此，三天之內已有61.46億港元的熱錢流出香港。而香港金融市場的資金流動正是熱錢的風向標。
不過，曾剛同時指出，這并未構成熱錢流動的主要動力�！懊涝噬仙皇菬徨X的機會成本，熱錢賭的是人民幣升值10%甚至更多”。因此，要區(qū)分熱錢短期和長期的套利行為，不要輕易認為熱錢已經撤離。
近期香港的資本流出主要是博取美聯(lián)儲加息所形成的美港之間的利差，是短期行為，而賭人民幣升值是長期行為。與內地相對嚴格的資本管制不同，香港金融市場管制寬松，熱錢來去自如，可以在短期內快進快出，有可能在大規(guī)模地流出后又迅速回流。
“必須觀察一段時間內香港的資本流動情況，然后才能下結論�！痹鴦偺嵝眩愀劢鸸芫肿蛱煨几S美聯(lián)儲加息，香港眾多商業(yè)銀行已調高利率，港美之間的利差已經縮小�！叭绻Y金在美聯(lián)儲加息效應消退后依然大規(guī)模地流出香港，那才能說明賭人民幣升值的熱錢確實在撤離中國”。（來源/北京晨報，作者/李若愚）
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