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人民幣匯率彈性化需要時(shí)間
2005年2月18日
在中國農(nóng)歷新年前夕的那個(gè)周末（2月5日至7日），世界七大工業(yè)國財(cái)長們（G7）在倫敦聚會(huì)，這是繼去年10月華盛頓G7會(huì)議后中國又一次受邀。此次G7會(huì)議的一個(gè)焦點(diǎn)在于特邀嘉賓：中國，討論的一個(gè)中心問題就是有關(guān)中國的人民幣匯率政策。
歐洲和美國都乘此機(jī)會(huì)再次就人民幣匯率問題向中國施壓。自從1997年亞洲金融危機(jī)以來，人民幣對(duì)美元匯率一直是保持在8.28的水平，同時(shí)上下浮動(dòng)也是在非常有限的范圍內(nèi)。為此七國希望可以允許人民幣兌美元匯率能更自由地浮動(dòng)。同時(shí)強(qiáng)調(diào)人民幣價(jià)格是被低估的，所以造成了中國出口商品的不公平性廉價(jià)，希望中國對(duì)此給個(gè)說法。美國和歐洲的一些領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)，由于人民幣和美元掛鉤，加強(qiáng)了中國企業(yè)在國際市場上相對(duì)優(yōu)勢和競爭性。
在這次G7會(huì)議開幕之前，就有不少投機(jī)商在外匯市場上蠢蠢欲動(dòng)。外匯市場估計(jì)中國將會(huì)被迫進(jìn)行對(duì)人民幣的重新估價(jià)，同時(shí)還可能就如何開始引入?yún)R率彈性化提供相關(guān)日程表給予詳細(xì)的解說。
與此同時(shí)，人民幣升值壓力也隨著美元的強(qiáng)弱而忽強(qiáng)忽弱。由于近來美元兌歐元匯率有所反彈，似乎也同時(shí)相應(yīng)地減少了西方大國對(duì)于北京的熱度。
在離岸交易市場中，美元兌人民幣的非現(xiàn)金遠(yuǎn)期交易價(jià)格在G7會(huì)議之后有一定程度的下跌。我們也都知道，非現(xiàn)金遠(yuǎn)期交易其實(shí)是市場對(duì)于人民幣匯率預(yù)測的一個(gè)晴雨表。
接下來，我們?cè)賮砜纯淳烤鼓切﹪沂菑氖裁唇嵌葋矸治鰡栴}，再三希望中國改變其匯率體制，其根據(jù)又是如何？到目前為止，美國對(duì)于美元下滑仍舊尚未采取過多的對(duì)應(yīng)措施。事實(shí)上，弱勢的美元減緩了美國的進(jìn)出口外貿(mào)赤字問題，同時(shí)也幫助了美國政府可以更好地刺激美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。然而，美國的外貿(mào)赤字仍舊是一大問題。
與此同時(shí)，歐洲對(duì)于美元持續(xù)走軟和歐元上揚(yáng)也感到非常不舒服，他們認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)為此不公平地承擔(dān)了美元下跌（歐元走挺）所帶來的傷害。然而，歐州又考慮到歐元將有可能擊敗美元，成為其他國家儲(chǔ)備貨幣。所以，到目前為止，歐洲各國尚未就美元兌歐元匯率問題發(fā)言，希望不要影響到外國投資者對(duì)于投資歐元資產(chǎn)的信心。
日本央行以及財(cái)政部的近期行為則更是堅(jiān)定了其在G7會(huì)議中的立場，希望可以維持日幣的堅(jiān)挺。日本目前清楚地表示了希望繼續(xù)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長的決心。
在大國種種壓力及對(duì)人民幣匯率的各種評(píng)說之下，中國表示向有彈性的匯率機(jī)制的移動(dòng)是一定的，也是必要的，但一定要在時(shí)機(jī)成熟之后才行，即當(dāng)中國金融體系得到了良好的改革之后才行。
而美國財(cái)政部長約翰·斯諾在2月8日指出：“采取外交化的金融是可以說服中國將其貨幣（人民幣）脫離與美元掛鉤的最好手段”。
在這次會(huì)議上，中國央行表示將在2005年進(jìn)一步加強(qiáng)推動(dòng)對(duì)匯率、利率、及其銀行系統(tǒng)的改革，同時(shí)還再次重申人民幣將會(huì)“基本穩(wěn)定”。
其實(shí)，這是非常容易理解的。盡管其他國家一直不停地催促中國改變現(xiàn)有的外匯機(jī)制，但考慮到中國現(xiàn)今的金融體制及外匯市場，而且整個(gè)金融市場都尚未發(fā)展到有足夠能力應(yīng)付可能由浮動(dòng)匯率所帶來的一系列外匯風(fēng)險(xiǎn)。如果一旦處理不當(dāng)，則非常有可能引發(fā)金融危機(jī)。這決不是危言聳聽。所以，中國政府一直對(duì)外匯匯率問題持謹(jǐn)慎小心的態(tài)度�，F(xiàn)在看來，七大工業(yè)國也還是最終接納了中國的觀點(diǎn)，中國似乎有力地說服了這幾個(gè)世界上最發(fā)達(dá)的國家，即中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)體制改革及脆弱的銀行體系都需要更多的時(shí)間來進(jìn)行改善和維持，為此各國尚需多一點(diǎn)耐心。只有在此之后，人民幣匯率的彈性化才可以真正地運(yùn)用到實(shí)際中去。
總體來說，我們可以看到這次G7會(huì)議的結(jié)局對(duì)亞洲各國而言是非常樂觀的，當(dāng)然也包括中國在內(nèi)。（來源/上海證券報(bào)，作者/徐千惠）
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