顧衍時(shí)：建立制約性的證券會(huì)審制度
顧衍時(shí)/美國(guó)克勤國(guó)際企業(yè)集團(tuán)總裁
繼安隆（Enron）事件后，美國(guó)又傳出世界電訊（WorldCom）、施樂(lè)公司（Xerox）、默克（Merck）制藥業(yè)等虛報(bào)盈余，違規(guī)做帳，欺騙投資者的消息，使得原就不振的股市呈現(xiàn)低迷，投資者信心遭受打擊。法國(guó)媒體業(yè)巨子維聞第（Vivendi）、愛(ài)爾蘭伊蘭（Elan）制藥等的會(huì)計(jì)丑聞亦使歐洲股市遭受重挫。虛報(bào)假帳，內(nèi)部交易、借款營(yíng)私、銷毀憑證等，深刻影響著金融證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行，我們有必要借論壇之機(jī)會(huì)，就其一般原因進(jìn)行分析，并希望對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的運(yùn)行和會(huì)審制度之設(shè)定有所借鑒和啟示。
一、證券財(cái)務(wù)弊案的原因分析
貪婪的利益追求是金融弊案介入各方的主要驅(qū)動(dòng)力：
1、企業(yè)主管
一般上市公司的企業(yè)主管，除每年千萬(wàn)的高薪外，更持有大量的公司股票，為使公共投資人青睞其所經(jīng)營(yíng)的公司，托起股票價(jià)格，主管們最常用的方式是呈現(xiàn)企業(yè)良好的財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，安隆會(huì)利用境外公司承擔(dān)虧損，施樂(lè)會(huì)將未來(lái)收入列為當(dāng)年收入，世界電訊會(huì)將租用費(fèi)用列為資本性投資。同時(shí)，一旦困難時(shí)機(jī)到來(lái)，主管們又常常一面鼓勵(lì)公眾投資者加強(qiáng)其信心，一面利用內(nèi)部信息大量拋售自己擁有的股權(quán)，在眾多投資者、基金等遭受重大損失之時(shí)，保障自己的利益。
2、審計(jì)會(huì)計(jì)師
美國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則被視為較具權(quán)威性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，早在上世紀(jì)三十年代，美國(guó)國(guó)會(huì)在制定證券交易法律時(shí)，就設(shè)定了審核監(jiān)察機(jī)制，由獨(dú)立的會(huì)審公司進(jìn)行稽核。會(huì)計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)工作時(shí)，理論上應(yīng)該本著獨(dú)立的原則而誠(chéng)信于公眾。但是，當(dāng)會(huì)計(jì)師在審計(jì)企業(yè)報(bào)表的同時(shí)，為企業(yè)充當(dāng)有其他立場(chǎng)側(cè)重點(diǎn)的咨詢顧問(wèn)時(shí)，尤其在服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的今天，當(dāng)某一企業(yè)所支付的服務(wù)費(fèi)用占某會(huì)計(jì)師事務(wù)所相當(dāng)比例時(shí)，經(jīng)濟(jì)利益、競(jìng)爭(zhēng)前景等因素使得一些會(huì)計(jì)師事務(wù)所為投顧客所好而忽略了其獨(dú)立性。
3、證券分析師
證券分析師利用自己的專業(yè)知識(shí)以及第一手資料來(lái)源而得到投資者的權(quán)威認(rèn)可，但事實(shí)上，各投資銀行給予證券分析師傭金報(bào)酬使得分析師的分析報(bào)告與投資銀行的股票交易所得直接發(fā)生關(guān)系，分析師實(shí)際上直接介入了銀行的交易環(huán)節(jié)，并依附于銀行，本該獨(dú)立、客觀的分析報(bào)告亦就在一定程度上隨投資銀行的意圖而轉(zhuǎn)移。
除上述提及的內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)外，審核懲戒制度的相對(duì)松弛亦是證券財(cái)務(wù)弊案的另一重要原因：
1、行業(yè)自律
會(huì)計(jì)師行業(yè)自律歷來(lái)是其他專業(yè)人員仿效的準(zhǔn)則。從理論上說(shuō)，會(huì)計(jì)是一門(mén)商務(wù)語(yǔ)言，會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)規(guī)定了財(cái)務(wù)報(bào)表主要的標(biāo)準(zhǔn)及結(jié)構(gòu)，企業(yè)會(huì)計(jì)部門(mén)是否按規(guī)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表，由外部獨(dú)立的會(huì)計(jì)師按一定的會(huì)計(jì)及審計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行稽核，并予充分披露。如果獨(dú)立會(huì)計(jì)師本身未按規(guī)則審計(jì)，那么行業(yè)將給予各種警告、處罰，甚至吊銷執(zhí)照。行業(yè)自律似乎符合邏輯，可是當(dāng)獨(dú)立會(huì)計(jì)師的直接利益與企業(yè)的支付緊密相聯(lián)時(shí)，當(dāng)會(huì)計(jì)師介入企業(yè)其他業(yè)務(wù)，即售盾又賣矛時(shí)，會(huì)計(jì)師有可能利用自己的專業(yè)知識(shí)，規(guī)避行業(yè)戒律。
2、證券交易委員會(huì)（SEC）的局限性
證券交易委員會(huì)是美國(guó)股票市場(chǎng)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其監(jiān)督職責(zé)包括審核私籌在內(nèi)的各種形式的籌資、上市資格，監(jiān)督上市企業(yè)和經(jīng)紀(jì)公司，確保股票市場(chǎng)正常交易，監(jiān)督潛在的市場(chǎng)操縱行為，跟蹤可能的內(nèi)部交易和會(huì)計(jì)犯罪，審查各上市公司的季報(bào)表、年報(bào)表和其他相關(guān)文件，監(jiān)督日益復(fù)雜的共同基金等。與此同時(shí)，證交會(huì)的律師和資深會(huì)計(jì)師亦僅百名左右，其實(shí)力和規(guī)模難以良好地承擔(dān)起公眾寄托的深層監(jiān)督職責(zé)。
強(qiáng)烈的內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)力和有一定局限性的外部監(jiān)管機(jī)制使得財(cái)務(wù)欺詐行為并不孤立，不僅涉及如安隆、世界電訊等企業(yè)本身，也暴露了安達(dá)信、普華永道、安永、畢馬威等國(guó)際會(huì)計(jì)公司和美林證券、瑞士信貸、第一波士頓銀行等專業(yè)服務(wù)公司和投資證券商的違規(guī)行徑。
上述種種帶有一定普遍性的事件，在一定程度上亦存在于中國(guó)的證券界、企業(yè)界及會(huì)審界，尤其是中國(guó)擁有相當(dāng)數(shù)量的儲(chǔ)蓄及其他閑散資金，近期國(guó)際資本的配置流向變動(dòng)，改革開(kāi)放的進(jìn)一步深化，中國(guó)的股票、證券市場(chǎng)將更具活力。完善中國(guó)金融證券業(yè)，健全其會(huì)審制度將更為必要。
有人認(rèn)為，安隆、安達(dá)信、世界電訊公司財(cái)務(wù)欺騙等事件反映了制度的不可依賴性，筆者不甚茍同。制度的完善是相對(duì)的，其相對(duì)性要求人們對(duì)制度本身進(jìn)行持續(xù)的審視和改進(jìn)。美國(guó)企業(yè)、會(huì)審界的欺騙案件不在于制度本身，而在于制度缺乏多層次的制約。建立一個(gè)制約性的證券會(huì)審制度，旨在對(duì)經(jīng)濟(jì)的某一領(lǐng)域進(jìn)行局部性以及多層面的監(jiān)控和調(diào)整，應(yīng)當(dāng)引起證券市場(chǎng)已初具規(guī)模的中國(guó)的重視。
二、建立一個(gè)制約性的證券會(huì)審制度
1、 企業(yè)界層面
（1）立法限制企業(yè)主管任職期間內(nèi)的股票交易
立法限制企業(yè)主管在任職期間內(nèi)大量拋售持股和選擇權(quán)（Option）的行為，將從根本上減弱企業(yè)主管提高利潤(rùn)、拉抬股價(jià)、銷售股票獲利的內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)防止企業(yè)主管利用內(nèi)部信息，進(jìn)行股票交易，以使其和一般投資人獲得平等投資立足點(diǎn)。
（2）糾正責(zé)任歸屬不當(dāng)傾向，迫使企業(yè)主管負(fù)起應(yīng)負(fù)財(cái)務(wù)責(zé)任
在目前企業(yè)運(yùn)作情況下，公司成功，主管和公司均得益。但若公司出現(xiàn)問(wèn)題，一般情況下，股市重挫，股票縮水，公司資產(chǎn)大量減少，而主管則在重大問(wèn)題來(lái)臨前，可利用內(nèi)部信息，先行拋售股票，保障己利。即使辭退離職，仍有補(bǔ)償，被懲罰的顯然是公司而非主管，因此，公司高層主管往往愿意冒險(xiǎn)追求表面成長(zhǎng)指數(shù)。為制約公司主管此類不當(dāng)行為，應(yīng)明確責(zé)任，使公司主管承擔(dān)公司責(zé)任，包括對(duì)審計(jì)后財(cái)務(wù)報(bào)表的認(rèn)可，表示其提供資訊及財(cái)務(wù)報(bào)表的確實(shí)性和完整性等。
（3）確立董事會(huì)的獨(dú)立性
就目前企業(yè)形態(tài)，相當(dāng)多的企業(yè)董事會(huì)缺乏獨(dú)立性，董事會(huì)僅為形式，要制約執(zhí)行長(zhǎng)的支配性優(yōu)勢(shì)，應(yīng)確立以外部董事為主的獨(dú)立董事會(huì)，并定期召開(kāi)超然的稽核委員會(huì)會(huì)議。
（4）建立嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度
企業(yè)內(nèi)部控制制度，使企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)分工明確，相互制約，從一定程度上可以預(yù)防和減輕企業(yè)運(yùn)作的不當(dāng)，也可幫助發(fā)現(xiàn)和預(yù)防可能的財(cái)務(wù)弊案。
2、會(huì)審及其他服務(wù)性行業(yè)層面
（1）行業(yè)自律的持續(xù)性
面對(duì)眾多的外部誘惑，缺少一定的外部制約，行業(yè)自律性會(huì)受到一定的限制，但行業(yè)自律仍是規(guī)范專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和加強(qiáng)自我防范的首要環(huán)節(jié)，尤其針對(duì)目前中國(guó)的會(huì)審現(xiàn)狀，盡早建立一套相對(duì)規(guī)范的行業(yè)自律、自戒及監(jiān)督制度尤其重要。它包括如何規(guī)范企業(yè)會(huì)審標(biāo)準(zhǔn)，明確審計(jì)步驟，充分披露內(nèi)容；會(huì)計(jì)同行檢視、互審會(huì)計(jì)師是否嚴(yán)格按會(huì)計(jì)和審計(jì)準(zhǔn)則稽核財(cái)務(wù)報(bào)表。鑒于會(huì)審案件的頻繁出現(xiàn)，應(yīng)考慮縮短行業(yè)互審周期，更換同一企業(yè)的審計(jì)小組，添加補(bǔ)充審計(jì)制度，加強(qiáng)獨(dú)立定期稽核審計(jì)水準(zhǔn)，審計(jì)業(yè)務(wù)與咨詢業(yè)務(wù)不可同兼等，以加強(qiáng)自審自檢及外部獨(dú)立監(jiān)督。
（2）變有限責(zé)任事務(wù)所為無(wú)限責(zé)任事務(wù)所
中國(guó)目前合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所多為有限責(zé)任形式，不足以相應(yīng)責(zé)任的承擔(dān)，只有當(dāng)對(duì)違法行為的懲戒大于不法獲利時(shí)，法律形式才有利于防范不法行為的發(fā)生。鑒于目前中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展速度和中國(guó)會(huì)審界的執(zhí)業(yè)現(xiàn)狀，似乎有必要改有限責(zé)任形式為無(wú)限責(zé)任，加重法律責(zé)任，并予財(cái)務(wù)欺詐以刑事重罪制裁。
（3）建立中國(guó)會(huì)審公信力的立足點(diǎn)
如上所述，會(huì)審舞弊在世界范圍內(nèi)不甚少見(jiàn)，在中國(guó)亦帶有一定的普遍性。中國(guó)會(huì)審公信力的建立，不在于設(shè)定非國(guó)外公司簽署財(cái)務(wù)報(bào)表不可的行政條款，而在于扎扎實(shí)實(shí)地檢視和培養(yǎng)本國(guó)的會(huì)審人員及完善會(huì)審制度。由于相應(yīng)的外部法律環(huán)境及較長(zhǎng)歷史的實(shí)踐，即使在丑聞暴露的情況下，相對(duì)來(lái)說(shuō)，歐美國(guó)家的會(huì)審制度仍值得參考，但迷信則不可取，因?yàn)樵撔袠I(yè)本身有其追求不當(dāng)利潤(rùn)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，進(jìn)入中國(guó)，國(guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所亦會(huì)作一定的文化適應(yīng)調(diào)整。強(qiáng)制性的行政命令，主要憂患不在于將市場(chǎng)出讓，而是從長(zhǎng)期而言，不利于中國(guó)會(huì)審界整體水準(zhǔn)及公信力的提高。與其如此，不如以行政資源，給行業(yè)予支持，加強(qiáng)制度本身的建設(shè)。目前中國(guó)會(huì)審的行業(yè)自律管理力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，法律亦難監(jiān)控帶有普遍性的不當(dāng)行為，中國(guó)會(huì)審界較長(zhǎng)時(shí)期處于一個(gè)人人知道問(wèn)題嚴(yán)重性，但缺乏真正有力度進(jìn)行內(nèi)部扎實(shí)管理的機(jī)構(gòu)和體制的狀態(tài)。法律懲戒幾個(gè)違犯會(huì)計(jì)公司，并加以宣傳，有一定的必要性。但如缺乏實(shí)際的層次性剖析和管理，處罰從某種意義上說(shuō)帶有一定的象征性。支持和加強(qiáng)行業(yè)管理，加之更嚴(yán)格的法律懲戒，在中國(guó)有其緊迫性及必要性。
除了會(huì)審行為，其他外部服務(wù)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和公信力亦應(yīng)有相應(yīng)保證，比如證券分析行業(yè)亦應(yīng)強(qiáng)調(diào)行業(yè)自律，明確證券分析師、股評(píng)員等的報(bào)酬與投資銀行的業(yè)務(wù)脫鉤，評(píng)股及分析維持客觀性和獨(dú)立性，強(qiáng)調(diào)信息的透明化，與企業(yè)關(guān)系由原先的互相依賴轉(zhuǎn)變?yōu)榛ハ嘀坪�，統(tǒng)一評(píng)級(jí)語(yǔ)辭，謹(jǐn)慎提供分析報(bào)告，可考慮成立獨(dú)立的分析行業(yè)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，以補(bǔ)政府之不足，逐漸恢復(fù)投資人對(duì)分析師等之信心。
3、行政執(zhí)法方面
（1）加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)的實(shí)際監(jiān)督管理職責(zé)
美國(guó)歷來(lái)崇尚政府少干預(yù)，市場(chǎng)自然調(diào)節(jié)。因此，盡管美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的功能受投資人期待，可是由于經(jīng)費(fèi)不足，人員缺乏，而無(wú)法起到應(yīng)有的作用，美國(guó)已逐步認(rèn)可在這方面加強(qiáng)政府干預(yù)監(jiān)督的必要性。就中國(guó)而言，證券市場(chǎng)起步較晚，外部環(huán)境成長(zhǎng)并未成熟，更需政府透過(guò)證監(jiān)會(huì)的引導(dǎo)和管理。與此同時(shí)，另一側(cè)面的問(wèn)題亦同樣令人關(guān)注，即政府本身的成熟性、合理性以及制約性，在成長(zhǎng)過(guò)程中，市場(chǎng)需要加強(qiáng)管理，但管理本身需謹(jǐn)慎，執(zhí)法需要依照法律，自然對(duì)立法亦就有了一定的要求。證監(jiān)會(huì)或其他獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)或組織應(yīng)對(duì)其所屬機(jī)構(gòu)和成員訂立明確的自律行為準(zhǔn)則，尤其應(yīng)阻止其成員的財(cái)產(chǎn)利益與其特殊工作發(fā)生關(guān)系，成為一個(gè)真正具有公信力的獨(dú)立機(jī)構(gòu)。
（2）設(shè)立獨(dú)立的會(huì)計(jì)責(zé)任委員會(huì)
審計(jì)應(yīng)對(duì)公眾負(fù)責(zé)誠(chéng)信，但少數(shù)會(huì)計(jì)師因利益驅(qū)動(dòng)而導(dǎo)致的欺騙時(shí)有發(fā)生。因此，政府為投資人的利益，除了證監(jiān)會(huì)，還應(yīng)成立地位獨(dú)立的會(huì)計(jì)責(zé)任監(jiān)管委員會(huì)，以監(jiān)督會(huì)計(jì)師為重點(diǎn)，對(duì)某些上市公司審計(jì)過(guò)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行抽樣或有重點(diǎn)的獨(dú)立審查，并享有一定的懲戒權(quán)。
（3）補(bǔ)充再次審計(jì)
證監(jiān)會(huì)等有權(quán)另外聘請(qǐng)獨(dú)立的審計(jì)師對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行抽樣，增補(bǔ)再審計(jì)或重點(diǎn)補(bǔ)充再次審計(jì)。審計(jì)費(fèi)用經(jīng)證監(jiān)會(huì)由上市企業(yè)及不當(dāng)行為的審計(jì)師等來(lái)承擔(dān)。
（4）維持證監(jiān)會(huì)的有效運(yùn)作
美國(guó)證交會(huì)（SEC）的經(jīng)費(fèi)來(lái)源主要依靠財(cái)政預(yù)算，經(jīng)費(fèi)短缺一直是其作用減低的原因之一。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的運(yùn)作除了依靠國(guó)家財(cái)政支持外，可考慮向上市公司或?qū)徲?jì)會(huì)計(jì)師收取一定比例的管理監(jiān)督費(fèi)，維持市場(chǎng)運(yùn)作的共同利益。
4、法律層面
（1）制定會(huì)計(jì)法
會(huì)審行業(yè)自有行業(yè)準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)，亦有具體的懲戒條款，在行業(yè)自律的同時(shí)，可考慮完善會(huì)計(jì)法，對(duì)違法企業(yè)及會(huì)計(jì)、審計(jì)師立有具體處罰條款，使得對(duì)財(cái)務(wù)欺詐行為的懲戒更有法律依據(jù)。
（2）制定行政法
作為證券市場(chǎng)運(yùn)作的主要監(jiān)督者，證監(jiān)會(huì)等除了設(shè)置自律準(zhǔn)則外，應(yīng)同時(shí)受到法律的監(jiān)查，政府行政部門(mén)如有權(quán)利不當(dāng)使用或失職等同樣應(yīng)受到法律的衡量和處罰。
（3）嚴(yán)格會(huì)審準(zhǔn)則
加強(qiáng)及完善會(huì)計(jì)及審計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)境外離岸公司、附屬企業(yè)、股票選擇權(quán)、退休金投資利得、資產(chǎn)費(fèi)用劃分等，給予嚴(yán)格及明確規(guī)定，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的及時(shí)性與充分披露及審計(jì)的獨(dú)立性應(yīng)更加重視與遵行。中國(guó)的會(huì)審準(zhǔn)則應(yīng)該體現(xiàn)中國(guó)特色及現(xiàn)實(shí)環(huán)境，但亦要與國(guó)際會(huì)審慣例充分的協(xié)調(diào)與配合。
總之，中國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，美歐的會(huì)計(jì)丑聞及證券信心危機(jī)，必定能加速中國(guó)會(huì)計(jì)行業(yè)的積極改革的步伐。在制定制約性的機(jī)制時(shí)，抑制企業(yè)主管的貪婪及不法的利益驅(qū)動(dòng)力和堵塞利益不當(dāng)追求的途徑是其根本的環(huán)節(jié)，審計(jì)的專業(yè)職責(zé)和行業(yè)自律是進(jìn)一步的防范，政府通過(guò)證監(jiān)會(huì)等監(jiān)督機(jī)構(gòu)的干預(yù)和管理，是具有必要性的。法律則是對(duì)企業(yè)、專業(yè)行業(yè)包括政府有關(guān)人員實(shí)行懲罰和警告的結(jié)合。只有當(dāng)各行業(yè)、機(jī)構(gòu)都擁有各自操作的側(cè)重點(diǎn)，同時(shí)各層面間具有制約性機(jī)制的制約時(shí)，財(cái)務(wù)報(bào)表的誠(chéng)信度及公信力才會(huì)有一定的保證，證券市場(chǎng)的運(yùn)作亦可走向更健康的途徑。
