吳國藩：阻礙菲律賓經(jīng)濟(jì)快速增長的一些因素
吳國藩/菲律賓首都銀行常務(wù)董事、基金會副董事長，菲華商聯(lián)合會總顧問
從1986年馬科斯政權(quán)被推翻以來的16年間，菲律賓的國民生產(chǎn)總值（GNP）增長率一直徘徊在3%與5%之間，平均不到4%，從未經(jīng)歷過一些亞洲國家所經(jīng)歷過的7%左右的高增長階段。對一個發(fā)展中國家來說，4%的增長率是很低的，特別是人口增長率高達(dá)2、3%的菲律賓，4%的增長率不但無法減少貧窮的人口，也無法達(dá)到高經(jīng)濟(jì)增長率所需要的高儲蓄率。
菲律賓的低儲蓄率除了上面所說的高人口增長率的原因之外，低稅收效率與人民沒有儲蓄的習(xí)慣，也是主要的原因。多年來，菲律賓的儲蓄率徘徊于12%與18%之間，從未超過20%，是亞洲各國最低者之一，這導(dǎo)致國內(nèi)資金形成緩慢，限制了高速經(jīng)濟(jì)增長所需要的龐大公共開支與私人投資的資金來源，同時由于資金成本昂貴，資金密集企業(yè)很難賺錢，因而挫傷投資的意愿。
由于稅收效率低，政府每年都出現(xiàn)龐大預(yù)算赤字，必須通過國內(nèi)外借貸來加以彌補(bǔ)，從而積累了2萬多億披索（約500億美元）的國內(nèi)外債務(wù)，政府必須從每年的預(yù)算撥出20%-25%以償還債務(wù)本息，這使政府預(yù)算能夠用于諸如基礎(chǔ)建設(shè)等資本開支的部分非常有限，不但未能發(fā)揮刺激經(jīng)濟(jì)的作用，基礎(chǔ)建設(shè)的低投資也導(dǎo)致農(nóng)業(yè)發(fā)展緩慢與工商業(yè)缺乏效率。
政府的龐大預(yù)算赤字也產(chǎn)生另外兩個不良后果，即高通貨膨脹與高利率。政府為了彌補(bǔ)預(yù)算缺口而多發(fā)行公債，勢必與私營界競爭資金來源而推高利率，這是菲律賓的高利率體制的主要原因。高率利不但將抑制消費(fèi)，也挫傷了商人的投資意愿。此外，中央銀行為了緩和資金市場的緊張與避免利率上升太快，以保持經(jīng)濟(jì)的活力，將被迫增加貨幣供應(yīng)。但貨幣供應(yīng)如果增加太快，將產(chǎn)生通貨膨脹的惡果。外國投資者為了避免匯率的損失，通常會避開高通脹的國家，這對因國內(nèi)資金形成緩慢而亟需大量外資投入以加速經(jīng)濟(jì)增長的菲律賓來說，高通脹是一個非常不利的因素。
近年來，雖因美國聯(lián)邦利率大幅下降，菲國利率得以從原來的兩位數(shù)降至單位數(shù)，但這較低的利率并未使銀行增加對商人的貸款，原因是1997年的金融風(fēng)暴所造成的商業(yè)銀行的大量呆帳仍居高不下，目前呆帳比例仍高達(dá)18%以上。銀行為了避免呆帳比例繼續(xù)上升，不愿意增加對商人的貸款或加嚴(yán)貸款的條件，以免影響到銀行的穩(wěn)健。作為投資資金主要來源的銀行如果不愿意增加貸款，經(jīng)濟(jì)增長就無法加快。在另一方面，由于經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，傳統(tǒng)工業(yè)又在貿(mào)易全球化的環(huán)境之下受到沉重的打擊，銀行雖充斥流動性，利率也是多年來最低的，商人卻缺乏借款的意愿。
在1997年暴發(fā)金融危機(jī)后，泰國金融系統(tǒng)的呆帳率高達(dá)47、7%，但目前已降至10%左右，這是因為泰國政府設(shè)立國有金融資產(chǎn)管理公司后金融系統(tǒng)吸收處理了約180億美元的呆帳。在五年前發(fā)生金融風(fēng)暴時，菲國金融系統(tǒng)呆帳率還較泰國為小，但呆帳率迄今仍徘徊在18%左右，反而比泰國為高，這是因為本國有關(guān)設(shè)立資產(chǎn)管理公司的立法目前仍懸擱于國會，須待該法案完成立法后，始能解決關(guān)系到經(jīng)濟(jì)能否全面恢復(fù)或達(dá)到快速增長的銀行呆帳問題。
上面說過，即使銀行愿意多提供貸款，商家也缺乏借款的意愿，原因是傳統(tǒng)工業(yè)因貿(mào)易全球化而受沉重的打擊，而菲國近十幾年來發(fā)展迅速的新興電子工業(yè)，黃金時代也已過去。貿(mào)易全球化使本國存在已久的產(chǎn)品缺乏競爭力的問題更加突出。
菲國產(chǎn)品缺乏國際競爭力，除了基礎(chǔ)設(shè)施落后，電力昂貴，資金成本高，政府貪污，政治不穩(wěn)定，治安不好等問題之外，工資偏高是一個關(guān)鍵的因素，包括各種勞工利惠在內(nèi)，菲國一般工資已達(dá)每日七美元，是各新興工業(yè)國家之中最高者之一。這使非技術(shù)密集工業(yè)很難生存。這是菲律賓多年來處于低投資、低增長狀態(tài)的原因，而這些不利因素都不是短期內(nèi)可以消除或解決的。換句話說，菲律賓的低投資與低增長，仍將持續(xù)許多年。
