林文光：危機(jī)五年后之印尼經(jīng)濟(jì)前景
林文光/印尼金鋒集團(tuán)董事、總經(jīng)理
一、前言
1997年年中所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)，等于對(duì)印尼民族加上了沉重的枷鎖。我們都體驗(yàn)了其所帶來(lái)的惡果，而且有很多專(zhuān)論及座談會(huì)對(duì)這次危機(jī)作了詳細(xì)的討論，因此，我們不需再對(duì)此事進(jìn)行探討。自2001年年中至該年年底，這個(gè)發(fā)展成政府信用危機(jī)的情況并未顯示出任何好轉(zhuǎn)的跡象，何況目前世界經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了趨于衰弱的表現(xiàn)。這次我們將探討印尼經(jīng)濟(jì)危機(jī)是否將立即結(jié)束，如果將立即結(jié)束，那么即將屆滿(mǎn)五年危機(jī)的印尼經(jīng)濟(jì)前景是怎樣的呢?
二、印尼宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況
經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)風(fēng)暴的重創(chuàng)，如今印尼的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)已漸好轉(zhuǎn)。2002年第一季，印尼經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示好轉(zhuǎn)現(xiàn)象。自從采取出售中亞銀行（BCA）資產(chǎn)及其他企業(yè)資產(chǎn)之措施后，顯示重整印尼經(jīng)濟(jì)之努力已有進(jìn)步。凡是為印尼經(jīng)濟(jì)帶來(lái)正面影響的種種跡象，包括第三輪巴黎俱樂(lè)部會(huì)議前國(guó)際評(píng)鑒會(huì)對(duì)印尼外債位次的新評(píng)估，都能減少業(yè)已形成的負(fù)面現(xiàn)象。而印尼也在2002年4月12日第三輪巴黎俱樂(lè)部會(huì)議中，成功地達(dá)致了重組攤還外債方案，簽訂意向書(shū)并獲得國(guó)際貨幣基金3.95億美元的援金。
上述各項(xiàng)正面跡象更加強(qiáng)了社會(huì)與國(guó)際對(duì)印尼宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的信心。結(jié)果，印尼盾對(duì)美元的匯率也逐漸回升，如今已達(dá)到8500到9000盾之間，而舊期的匯率是一萬(wàn)盾左右。盾值升高也因受到出售中亞銀行資產(chǎn)之程序順利進(jìn)行所引致的市場(chǎng)正面反應(yīng)，及區(qū)域性幣值升高之影響，盾值回升的結(jié)果，使流通貨幣受到良性控制，最后導(dǎo)致印尼銀行票券（SBI）利息相對(duì)降低。因經(jīng)濟(jì)顯示正面臨改善，中小企業(yè)也開(kāi)始活躍。
另一方面，業(yè)已達(dá)致的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步，如不能得到其他非經(jīng)濟(jì)因素之支撐，亦不能盡度發(fā)展。而事實(shí)上，國(guó)內(nèi)政治氣氛與治安均已改善并受到控制，故能對(duì)印尼經(jīng)濟(jì)有所助益。
三、印尼經(jīng)濟(jì)前景
以現(xiàn)時(shí)逐步好轉(zhuǎn)之經(jīng)濟(jì)景象，我們必得承認(rèn)經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)已趨向尾聲，印尼經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始邁向復(fù)原。但危機(jī)后印尼經(jīng)濟(jì)前景如何?我們都希望印尼經(jīng)濟(jì)能一直好轉(zhuǎn)，因而能避免因經(jīng)濟(jì)危機(jī)所帶來(lái)的各項(xiàng)社會(huì)問(wèn)題。但有項(xiàng)基本事項(xiàng)恐怕會(huì)影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)展。
1、重整計(jì)劃
印尼國(guó)會(huì)同意出倍51%中亞銀行（BCA）資產(chǎn)是一項(xiàng)進(jìn)步的決策。雖然在出售計(jì)劃中政府還留下許多未完成的家課以及能損害國(guó)家利益的一項(xiàng)措施，例如未對(duì)國(guó)家公債作出具體的解決，但該項(xiàng)出售措施最少能觸發(fā)投資意愿。此外，政府亦尚須努力以求能達(dá)到出售27兆盾資產(chǎn)的指標(biāo)。目前才完成出售14兆盾資產(chǎn)，同時(shí)私有化6.5兆盾的資產(chǎn)。因國(guó)會(huì)之批準(zhǔn)程序過(guò)于繁瑣緩慢，此項(xiàng)計(jì)劃可能會(huì)受到許多阻撓。
但此項(xiàng)重整計(jì)劃最終加重公債券及公債券利息重?fù)?dān)，也將影響國(guó)家開(kāi)支赤字以及加重國(guó)內(nèi)債務(wù)負(fù)擔(dān)。因此政府應(yīng)特別注意另一項(xiàng)重大問(wèn)題，就是迄今業(yè)已達(dá)到幾百兆盾的貸款呆帳。此外，政府最好不要只專(zhuān)注于解決濫用印尼銀行重整資金之問(wèn)題。
2、投資者意愿
雖然已經(jīng)克服第一個(gè)阻礙，并經(jīng)國(guó)會(huì)同意后政府能出售國(guó)民銀行整頓機(jī)構(gòu)控制下的資產(chǎn)，同時(shí)做出私有化措施。但投資者并未對(duì)出售之資產(chǎn)發(fā)生興趣或在印尼作具體投資，投資者尚等待法律方面之明確性。外國(guó)投資者尚等待關(guān)于明確性法律之進(jìn)展，特別是關(guān)于地方自治法及破產(chǎn)法。在尚未有明確的法律以前，落實(shí)投資的投資實(shí)在有限而且是屬于選擇性的投資。政府所努力開(kāi)放之各項(xiàng)投資措施因?qū)嵤⿻r(shí)不能得到法律明確保障而起不了大作用。
印尼本身的投資環(huán)境，全球性經(jīng)濟(jì)狀況及2001年9月11日紐約恐怖事件都減少了投資者到印尼投資的意愿。此外，對(duì)世界性恐怖威脅之恐懼，更大大地影響了投資者到包括印尼等發(fā)展中國(guó)家投資的意愿。
3、金融政策
到2002年中，印尼經(jīng)濟(jì)仍然受到通貨膨脹之壓力，此乃政府一系列提高基本電費(fèi)與燃料價(jià)格的后果。其他引致通貨膨脹之原因也包括本年初雅加達(dá)及其他城市之水災(zāi)。明顯地，政府計(jì)劃利用壓縮開(kāi)銷(xiāo)，同時(shí)提高收人來(lái)壓制赤字，故盡力減少各類(lèi)補(bǔ)貼與加強(qiáng)稅金收入。2002年中，政府并未施行能推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之措施，因此，企業(yè)界在維持其正常運(yùn)作中仍然將面臨重重困難。
4、銀行業(yè)之中介職能
一般來(lái)說(shuō)，銀行業(yè)并未顯示出有意義的業(yè)績(jī)，亦未能恢復(fù)并發(fā)揮銀行之中介職能。此事可從生產(chǎn)性資產(chǎn)之組合、民眾資金進(jìn)展、貸款之情況來(lái)衡量銀行之中介職能。若與貸出款額來(lái)比，大多數(shù)銀行資產(chǎn)實(shí)為政府債券。由此可見(jiàn)銀行界仍然選擇進(jìn)行短期性而且風(fēng)險(xiǎn)小的投資活動(dòng)，如印尼銀行票券（SBI），或銀行間借貸。
至2002年3月底，392兆6千億盾或占總銀行生產(chǎn)性資產(chǎn)42.2%，均為政府公債券，而貸款為351兆8千億盾或占生產(chǎn)性資產(chǎn)34.4%。此外，印尼銀行票券（SBI）占了93.4兆盾（占總生產(chǎn)資產(chǎn)9.1%），相對(duì)的，2001年第四季僅占74.3兆盾（7.2%）。
此外，事實(shí)上民眾資金共789.4兆盾，才貸出351.8兆盾，即44.6%。此項(xiàng)事實(shí)證明銀行業(yè)并未完全發(fā)揮其中介職能。
四、結(jié)論與建議
總的來(lái)說(shuō)，觀(guān)察本年度上半年6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)狀況，能得到一個(gè)結(jié)論，就是將來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)外匯率具有良性影響，但尚需長(zhǎng)時(shí)間來(lái)建立基本經(jīng)濟(jì)架構(gòu)以支撐強(qiáng)勢(shì)貨幣兌換率。此外，應(yīng)注意其他基本性經(jīng)濟(jì)之發(fā)展情況，如投資活動(dòng)與通貨膨脹，以期能保持經(jīng)濟(jì)復(fù)原之勢(shì)頭。
為了將來(lái)能極力恢復(fù)與發(fā)展經(jīng)濟(jì)，政府應(yīng)采取多項(xiàng)相應(yīng)措施，其中包括：
1、保持并努力、改善主要支撐印尼經(jīng)濟(jì)朝向良好發(fā)展的各項(xiàng)非經(jīng)濟(jì)性因素之努力，如社會(huì)、政治及治安方面因素。
2、建立實(shí)質(zhì)、負(fù)責(zé)而并非政治化、裝飾門(mén)面的民主氣氛。建立上述民主氣氛之主要目的是，俾能達(dá)到同等待遇、公平競(jìng)爭(zhēng)、透明化與良性互動(dòng)。因此，應(yīng)立即撤銷(xiāo)所有含有壟斷性及歧視性的法令。
3、制定明確的法令以吸引投資者到印尼投資。
4、制定謹(jǐn)慎的、具延續(xù)性的金融政策，以吸收多余的流動(dòng)資金，以免造成對(duì)通貨膨脹及盾幣匯率的壓力。
5、制定具延續(xù)性之正規(guī)化方案以便業(yè)者能制定短期或長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)策略。此外，政府不可制定違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的條令，例如政府將于短期內(nèi)制定銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)界限，這是與銀行業(yè)朝向自由化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)相反的措施。我的意思是說(shuō)，讓那些完全不給政府制造麻煩的企業(yè)，或沒(méi)有得到政府金融機(jī)構(gòu)援助的企業(yè)能在已有的規(guī)范下自然地、健全地發(fā)展。
6、對(duì)于銀行業(yè)，最主要的措施是維持銀行業(yè)的正常運(yùn)作機(jī)制。對(duì)于已經(jīng)達(dá)到8%資本足夠率的銀行，應(yīng)設(shè)法維持之，特別是那些資金常遭受利息升高、匯率趨弱或貸款情況不穩(wěn)定所影響的銀行，更應(yīng)設(shè)法維護(hù)。
7、盡快解決國(guó)內(nèi)巨大負(fù)債問(wèn)題，即尚停留在重整銀行的重資債券。其中捷徑之一就是采取資產(chǎn)債券互換，以減輕國(guó)家開(kāi)支赤字，同時(shí)能減少重資銀行與未到重資銀行間的差異鴻溝，以便在民主與全世界皆趨向自由化的氣氛下進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)。
