蔡玉明：分業(yè)經(jīng)營下銀行、保險和證券業(yè)務(wù)的相互滲透
蔡玉明/大鵬證券有限責(zé)任公司副總裁
中國金融混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨
中國于2001年12月11日正式成為世貿(mào)組織成員，中國的金融市場將加快對外開放。5年后，外資金融機(jī)構(gòu)完全享受國民待遇。而當(dāng)今世界上發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)基本上都實現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營，隨著國際資本對中國直接投資的擴(kuò)大，跨國公司對中國的滲透，外資金融機(jī)構(gòu)也必將蜂擁而入，搶占金融市場。中國目前仍實行金融分業(yè)經(jīng)營模式，這種模式下的金融機(jī)構(gòu)顯然難以與全能型的外資金融機(jī)構(gòu)抗衡。在世界經(jīng)濟(jì)一體化、資本流動國際化、金融全球化的新形勢下，金融混業(yè)經(jīng)營模式替代金融分業(yè)經(jīng)營模式成為不可逆轉(zhuǎn)的歷史潮流。我們必須正視這種潮流，積極創(chuàng)造有利條件，實現(xiàn)金融分業(yè)經(jīng)營模式向金融混業(yè)模式過渡。
西方發(fā)達(dá)國家都經(jīng)過了金融混業(yè)——分業(yè)——再混業(yè)的過程，1999年11月12日，美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化》法案正式簽署生效，允許商業(yè)銀行、證券公司、保險公司跨界經(jīng)營。這標(biāo)志著1933年的《格拉絲——斯第格爾法》宣告廢止，在美國運(yùn)行近70年的金融分業(yè)制度壽終正寢，世界金融業(yè)由此進(jìn)入一個新的時代。此后，美、歐國家掀起了金融混業(yè)的熱潮，“金融超市”、“一站式服務(wù)”應(yīng)運(yùn)而生。而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的迅速發(fā)展和WTO的臨近，中國已經(jīng)不可能再經(jīng)過上述長時間的自然成長過程。時不待我，為迎接國外混業(yè)經(jīng)營的金融集團(tuán)及其巨大資本的挑戰(zhàn)，我們必須抓住入世后5年保護(hù)期，加快金融深化的步伐，在分業(yè)經(jīng)營的制度框架中，探索混業(yè)的可能方式，為實施金融混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造有利條件，以提高中國金融機(jī)構(gòu)的競爭力，抵御外資金融機(jī)構(gòu)對中國金融市場的沖擊，確保中國金融的安全與穩(wěn)定。
跨行業(yè)合作爭取多贏局面
目前，銀行業(yè)、保險公司、證券業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些業(yè)務(wù)交叉。
銀行業(yè)：在目前的金融體制下，其利潤來源比較單一，資產(chǎn)質(zhì)量令人擔(dān)憂。目前，管理部門傾向于讓銀行業(yè)參與證券業(yè)中的一些風(fēng)險較小的中間業(yè)務(wù)，增加利潤額，改善資產(chǎn)質(zhì)量。實際上，中國銀行業(yè)已經(jīng)參與了證券經(jīng)紀(jì)、結(jié)算、基金托管等業(yè)務(wù)，特別是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。憑借其強(qiáng)大的資金結(jié)算優(yōu)勢，對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的影響比較大。去年，央行又發(fā)布實施了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確了商業(yè)銀行可開辦金融衍生業(yè)務(wù)，以及信息咨詢、財務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)。
保險業(yè)：同證券業(yè)一樣是中國的新興行業(yè)。以前，保險資金只能存款和購買國債，現(xiàn)在不但能通過證券投資基金進(jìn)入股市，而且還推出投資分紅險種，下一步更要進(jìn)入基金管理行列。經(jīng)過多年的發(fā)展，資金雄厚，機(jī)構(gòu)遍布，積累了許多專業(yè)人才，與證券機(jī)構(gòu)只相隔一張進(jìn)入證券市場的“準(zhǔn)許證”。一旦這個隔離被打破，證券商受到?jīng)_擊就非同小可。
證券業(yè)：銀行、保險進(jìn)入證券市場會帶來大量的資金，但也會加劇行業(yè)競爭。不可否認(rèn)，券商在資金規(guī)模、網(wǎng)點數(shù)量等方面難以與商業(yè)銀行和保險公司媲美，在將來混業(yè)經(jīng)營的市場競爭中將處于被動局面。
為應(yīng)對混業(yè)經(jīng)營帶來的沖擊，一方面證券業(yè)要勤練內(nèi)功，提高各項業(yè)務(wù)的專業(yè)水準(zhǔn)，增強(qiáng)競爭能力，以吸引客戶；另一方面，把握混業(yè)的趨勢，加強(qiáng)同銀行、保險公司的合作，盡早占領(lǐng)較大的交叉業(yè)務(wù)份額。
目前，證券與銀行的業(yè)務(wù)合作已經(jīng)初具規(guī)模，已經(jīng)成型的銀證合作業(yè)務(wù)類型包括：
1、常規(guī)業(yè)務(wù)合作：包括質(zhì)押貸款、同業(yè)拆借、券商存款、資金清算等；
2、創(chuàng)新業(yè)務(wù)合作：A.銀證轉(zhuǎn)賬：客戶資金可在銀行與券商間相互劃轉(zhuǎn)，可通過電話或網(wǎng)絡(luò)交易進(jìn)行；B.網(wǎng)上交易：券商委托銀行辦理開戶手續(xù)，并對銀行和券商的計算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)，完成網(wǎng)上交易和清算；C.銀行卡或存折炒股：客戶儲蓄賬戶即為保證金賬戶，可通過銀行的委托電話或網(wǎng)上交易直接操作；D.委托開戶：券商委托銀行點辦理開戶，以吸引地理位置相對偏僻的客戶；E.投行業(yè)務(wù)合作：銀行為券商的投行業(yè)務(wù)提供貸款，銀行代銷券商承銷的企業(yè)債券等。
券商與保險公司的業(yè)務(wù)合作目前仍處于試點階段，主要表現(xiàn)在共享客戶，代理銷售保險公司產(chǎn)品，以及提供理財咨詢、顧問服務(wù)等方面。目前比較有可能的業(yè)務(wù)合作是券商為網(wǎng)上交易的客戶購買保險。在國外，有些券商為進(jìn)行網(wǎng)上交易的投資者保險，這種做法受到投資者的歡迎，因為畢竟網(wǎng)上交易涉及到網(wǎng)絡(luò)線路等一系列不穩(wěn)定因素。在國內(nèi)，網(wǎng)上交易像出生的嬰兒，需要小心呵護(hù)，而為網(wǎng)上交易買保險不失為一種保障投資者利益的手段之一。
對于銀、證、保進(jìn)一步全面合作，我們認(rèn)為應(yīng)在以下方面取得突破：
1、客戶資源共享：可采用的方式是網(wǎng)上建立在線平臺，互相發(fā)布信息，建立定期會晤機(jī)制，以及互付傭金等方式；建立客戶理財中心：由銀行、保險、券商派代表組成，建立統(tǒng)一的呼叫中心號碼、統(tǒng)一策劃等，對客戶采用會員制方式服務(wù)。
2、相互代理產(chǎn)品銷售，建立金融超市：根據(jù)客戶的風(fēng)險偏好特點，券商可向客戶推薦銀行的信用卡、消費(fèi)信貸等產(chǎn)品，也可以推薦保險公司的產(chǎn)險和壽險產(chǎn)品；同樣，銀行和保險公司也可以相互推薦產(chǎn)品或推薦券商的產(chǎn)品。三方建立合理的代理費(fèi)支付方案。
3、共同創(chuàng)新金融產(chǎn)品：重點是在住房按揭證券化方面嘗試突破，由券商根據(jù)投資者收益——期限偏好不同，分類設(shè)計證券化方案，然后打包賣給保險公司或其它機(jī)構(gòu)客戶，銀行角色轉(zhuǎn)換為定時向住房按揭客戶收取按揭利息并及時支付給按揭證券購買者，銀行同時提供信用加強(qiáng)保證等。
券商面對混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展模式選擇
面對金融混業(yè)經(jīng)營，券商應(yīng)結(jié)合自己的實際情況，選準(zhǔn)自己的發(fā)展模式。可行的方案包括：
（1）德國“全能銀行”的發(fā)展模式。券商成為銀行的一個業(yè)務(wù)部門，從而在資金支持上、營銷網(wǎng)點上以及客戶信息上獲得諸多優(yōu)勢。不過，要想實現(xiàn)這一步，還有待現(xiàn)行法律的修改和完善；
（2）金融控投公司關(guān)系型的發(fā)展模式。券商與商業(yè)銀行、保險公司是既相互獨(dú)立又有著密切聯(lián)系的法人實體。獨(dú)立性體現(xiàn)在財務(wù)上，而密切聯(lián)系體現(xiàn)在它們同屬于一個集團(tuán)，共享集團(tuán)內(nèi)部包括客戶在內(nèi)的一切資源上；
（3）通過收購、控股商業(yè)銀行、保險公司，組建以券商為母公司的金融控股公司主導(dǎo)型的發(fā)展模式，從而借助銀行的營銷網(wǎng)絡(luò)和資金支持，有利于券商實現(xiàn)低成本、跨躍式擴(kuò)張，穩(wěn)定和吸引更多的客戶，并進(jìn)一步提高券商覆蓋客戶的能力，以實現(xiàn)券商的規(guī)模效益；
（4）細(xì)化業(yè)務(wù)分工，組建經(jīng)紀(jì)、投資銀行、資產(chǎn)管理、投資咨詢、基金管理等子公司，最終形成以券商為母公司的金融控股集團(tuán)的發(fā)展模式。這一模式已經(jīng)為《證券公司管理辦法》所認(rèn)可，在目前混業(yè)經(jīng)營法律環(huán)境不具備的情況下，這是券商自我壯大的一種可行的發(fā)展模式。
