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人民幣匯率制度改革仍是焦點(diǎn)新聞
2005年1月10日
2004年中國(guó)政府一直在同要求人民幣升值的勢(shì)力進(jìn)行著博弈，但在市場(chǎng)、國(guó)際輿論以及外國(guó)政府的三重壓力下，人民幣匯率形成機(jī)制是否改變、如何改變、以及何時(shí)改變的問(wèn)題，或許在2005年仍將苦惱著中國(guó)
不經(jīng)意間，2004年，人民幣匯率再次成為全世界賭博的“籌碼”。
雖然近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)足以讓人民幣成為這個(gè)“籌碼”，但中國(guó)金融體系的脆弱、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不完善，地區(qū)、城鄉(xiāng)之間的差異，目前還不足以讓窄幅波動(dòng)的匯率大幅度地?cái)U(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間。
時(shí)至去年歲末，當(dāng)中國(guó)2004年貿(mào)易順差已成定局之時(shí)，中國(guó)政府開(kāi)征紡織品出口關(guān)稅。作為中國(guó)最大宗的出口商品之一，對(duì)紡織品開(kāi)征出口關(guān)稅，不僅可以部分地緩解中國(guó)不斷惡化的貿(mào)易條件，更重要的是，它有利于中國(guó)的貿(mào)易平衡，并可以通過(guò)減少中國(guó)的貿(mào)易順差，為人民幣釋解升值壓力。
但是，嗜腥而來(lái)的各種游資決不放過(guò)任何一次暴利的機(jī)會(huì)，進(jìn)入2004年之后，國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲再度“高漲”。
先抑后揚(yáng)
在整個(gè)2003年，中國(guó)政府都面臨著來(lái)自國(guó)際社會(huì)的要求人民幣升值的強(qiáng)大壓力。在中國(guó)政府多方化解下，進(jìn)入2004年初，升值的聲音逐漸平靜下來(lái)。
在2004年年中的時(shí)候，中國(guó)的一些專家提出，來(lái)自國(guó)際社會(huì)的人民幣升值壓力已經(jīng)遠(yuǎn)去，其中的一些人士甚至提出：“目前是人民幣匯率改革的最佳時(shí)機(jī)”。
但這只是暫時(shí)的平靜，隨著美國(guó)總統(tǒng)大選的臨近，美國(guó)各政治勢(shì)力為了能贏得選票，又開(kāi)始打出了“人民幣”牌。這種壓力在10月初達(dá)到了頂峰。G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，西方7國(guó)再次呼吁各國(guó)盡快實(shí)行市場(chǎng)決定的浮動(dòng)匯率制度。
分析人士認(rèn)為，這一表態(tài)明顯是針對(duì)人民幣匯率制度的，因?yàn)榕c會(huì)的西方7國(guó)財(cái)長(zhǎng)都表示，希望中國(guó)能改變目前的匯率政策。美國(guó)國(guó)內(nèi)的一些議員更是指出，中國(guó)政府“操縱”人民幣匯率的做法，一直沒(méi)有得到美國(guó)政府應(yīng)有的制裁，他們要求美國(guó)政府立即改變以前軟弱的策略。
在這種背景下，國(guó)際匯市對(duì)人民幣的升值預(yù)期隨之迅速膨脹。今年下半年以來(lái)，香港外匯市場(chǎng)上的1年期人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約（NDF）價(jià)格迅速攀升。
從9月中開(kāi)始，NDF貼水越攀越高，在9月很快突破了3000點(diǎn)，之后就是4000點(diǎn)。目前還保持在4100點(diǎn)以上。
在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，美元交易量的變化則從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，人民幣升值壓力在2004年由弱到強(qiáng)的變化趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)外匯交易中心的統(tǒng)計(jì)，從8月開(kāi)始，中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)的供求量發(fā)生了改變，外幣的供給明顯大于需求，供求之間的順差增大。當(dāng)月，4種交易貨幣成交量累計(jì)折合140.40億美元，日均成交量6.38億美元，較上月上升1.2%；與2003年8月相比，日均成交量增加18.0%。
日均交易量的變化說(shuō)明，市場(chǎng)拋售美元的意愿與2003年8月相比，日均順差量增加10.56%；而此前的幾個(gè)月，中國(guó)銀行間的外匯交易量曾大幅下降。
這種外匯供大于求的趨勢(shì)一直在延續(xù)，2004年11月，4種交易貨幣匯總成交量累計(jì)折合276.57億美元，日均成交量12.57億美元，較上月減少5.9%；與2003年11月相比，日均成交量增加48.8%。
與此同時(shí)，中國(guó)短期外債的急速增長(zhǎng)，從另一側(cè)面證明了人民幣存在著巨大的升值壓力。截至2004年6月底，中國(guó)外債余額約2209億美元，今年前6個(gè)月新借入外債834億美元左右。外債凈流入227.7億美元，凈流入量約為上年同期的6倍。
喊話、分流雙管齊下
在這種背景下，中國(guó)政府一直采取多種措施來(lái)緩解人民幣升值的壓力。
從今年年初，中國(guó)人民銀行等主管機(jī)構(gòu)就多次出面表明，中國(guó)的匯率政策不會(huì)發(fā)生改變。在10月的西方7國(guó)首腦會(huì)議上，第一次參加這一會(huì)議的中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川，為回應(yīng)市場(chǎng)上關(guān)于人民幣升值的猜測(cè)，指出中國(guó)的匯率改革并沒(méi)有時(shí)間表。
但是，在中國(guó)宣布加息之后，市場(chǎng)更增加了對(duì)人民幣升值的預(yù)期，這又迫使中國(guó)央行再次聲明：人民幣匯率改革沒(méi)有時(shí)間表可言。
在2004年的APEC首腦會(huì)議以及此后的10+3會(huì)議上，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤和總理溫家寶也都重申，人民幣匯率改革是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。溫家寶總理更是提出，中國(guó)的匯率改革不僅要考慮到國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)要對(duì)世界經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)。
在喊話的同時(shí)，中國(guó)政府也通過(guò)增加外匯使用渠道來(lái)為人民幣升值釋壓。5月1日，國(guó)家外匯管理局開(kāi)始施行《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額核定標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)問(wèn)題的通知》。
7月1日起，國(guó)家外匯管理局開(kāi)始實(shí)施《關(guān)于改進(jìn)外商投資企業(yè)資本項(xiàng)目結(jié)匯審核與外債登記管理工作的通知》。
10月27日，外管局發(fā)布《關(guān)于跨國(guó)公司外匯資金內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。
11月16日，央行發(fā)布《個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移售付匯管理暫行辦法》，從12月1日起，國(guó)家將放松移民將合法財(cái)富轉(zhuǎn)移海外的限制。
11月17日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)居民個(gè)人自費(fèi)留學(xué)購(gòu)匯指導(dǎo)性限額的通知》，對(duì)現(xiàn)行境內(nèi)居民個(gè)人自費(fèi)留學(xué)購(gòu)匯政策進(jìn)行調(diào)整，自費(fèi)留學(xué)換匯進(jìn)一步放寬。
另外，中國(guó)政府也先后和多個(gè)國(guó)家簽訂了旅游協(xié)定，一位國(guó)家旅游局的人士認(rèn)為，中國(guó)目前積極推動(dòng)中國(guó)人出境游業(yè)務(wù)的發(fā)展，其主要目的之一，就是希望通過(guò)增加旅游的外匯支出來(lái)緩解人民幣的升值壓力。
為了改變目前中國(guó)外匯市場(chǎng)央行獨(dú)家“坐莊”的局面，中國(guó)外匯市場(chǎng)交易中心已經(jīng)就引進(jìn)“美元做市商”制度進(jìn)行了深入研究，并將有關(guān)報(bào)告上報(bào)到外管局。
明年改革？
盡管如此，國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)于人民幣升值的預(yù)期，并沒(méi)有因?yàn)橹袊?guó)政府的這些努力有所減退。
同時(shí)，國(guó)際游資也從下半年開(kāi)始大量追捧人民幣。有報(bào)道認(rèn)為，已經(jīng)有近萬(wàn)億的美元熱錢進(jìn)入亞洲金融市場(chǎng)，抬高亞洲貨幣的匯率，而人民幣是他們的主要目標(biāo)。
在這種背景下，中國(guó)政府一方面要舒緩人民幣升值壓力；另一方面還要圍堵進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的熱錢。
11月，外管局發(fā)布的《中國(guó)外匯領(lǐng)域反洗錢報(bào)告》指出，“密切關(guān)注國(guó)際收支動(dòng)向，堅(jiān)決打擊國(guó)際非法交易”，同時(shí)又發(fā)布《外匯領(lǐng)域反洗錢信息分類管理和核查工作管理規(guī)定》。此外，為了加強(qiáng)對(duì)投機(jī)性資本流入的監(jiān)管，外管局出臺(tái)了嚴(yán)格個(gè)人結(jié)匯和企業(yè)資本項(xiàng)目結(jié)匯管理的政策，加大對(duì)銀行、企業(yè)和個(gè)人辦理結(jié)匯業(yè)務(wù)的檢查力度。
但國(guó)際輿論認(rèn)為，中國(guó)的這些努力只能延緩人民幣升值的時(shí)間，而人民幣將在2005年升值。
由此可以預(yù)見(jiàn)，在國(guó)際輿論、市場(chǎng)預(yù)期以及外國(guó)政府的3重壓力下，人民幣升值預(yù)期問(wèn)題還將成為2005年重大的話題。（來(lái)源/財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)，作者/鈕鍵軍）
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