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宏觀調(diào)控應(yīng)盡快過渡到以市場(chǎng)調(diào)控為主
2004年9月24日
“下步宏觀調(diào)控總的思路應(yīng)該盡快的結(jié)束出于無奈的行政調(diào)控措施，過渡到以市場(chǎng)調(diào)控為主的路上來，因?yàn)樾姓{(diào)控措施持續(xù)的時(shí)間越長，對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)影響會(huì)越大，就銀行來說，應(yīng)該盡快結(jié)束行政手段，加快利率手段調(diào)控�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌日前在“全國地方金融第八次論壇”上表達(dá)了加快市場(chǎng)手段進(jìn)入的觀點(diǎn)，并認(rèn)為加息或早日讓利率市場(chǎng)化是當(dāng)前調(diào)控的最好辦法，但調(diào)控并不能依靠利率。
不過，夏斌仍預(yù)計(jì)一二個(gè)月內(nèi)不會(huì)加息。他認(rèn)為，動(dòng)不動(dòng)利率，不能單純的看價(jià)格指數(shù)，因?yàn)閮r(jià)格指數(shù)是前一個(gè)階段經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，而動(dòng)利率手段是為了調(diào)控將來，這個(gè)因果關(guān)系要注意。同時(shí)，前幾個(gè)月價(jià)格上漲快主要是糧食因素的影響，8月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是受季節(jié)性因素影響�？鄢Z食因素之后，上漲核心物價(jià)指數(shù)比例不到1%。
夏斌認(rèn)為，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況與1997年時(shí)不一樣，利率的調(diào)控情況也不一樣，利率的變化不會(huì)有那么明顯，其影響是有限的。夏斌預(yù)計(jì)第四季度物價(jià)將降下來，全年的CPI預(yù)測(cè)在3%-4%。
夏斌分析說，加息對(duì)于一部分高額利潤行業(yè)影響刺激不大，影響最大的是農(nóng)業(yè)、航運(yùn)，影響最小的是石化、鋼鐵等。尤其對(duì)于現(xiàn)在受限制的鋼鐵影響不到2%。而資源價(jià)格扭曲會(huì)影響下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展，當(dāng)前來看，第一是土地轉(zhuǎn)讓中的價(jià)格并沒有體現(xiàn)；二是近九個(gè)月來市場(chǎng)利率從實(shí)質(zhì)上來看一直是負(fù)利率；三是電力、運(yùn)輸、服務(wù)業(yè)價(jià)格政府還沒有完全放開，而這些基礎(chǔ)資源是很緊缺的。如果這些價(jià)格長期不提升，調(diào)控效果將很難真正體現(xiàn)。
夏斌建議，首先應(yīng)該加緊完善土地制度，不能長期凍結(jié)土地。應(yīng)盡快制定土地使用規(guī)劃，增加公開透明度，合理使用土地。不能因?yàn)橥恋氐摹皟觥迸c“放”而導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)一冷一熱的現(xiàn)象交替出現(xiàn)。
其次，國務(wù)院應(yīng)該限期發(fā)改委等有關(guān)部門制定投資制度的相關(guān)細(xì)則�，F(xiàn)在的目錄不具有可操作性。如果完全放開，可能又要出事。從投資項(xiàng)目來看，如果延續(xù)現(xiàn)在的情況，肯定存在投資過熱反彈的出現(xiàn)。因而必須出臺(tái)每個(gè)領(lǐng)域的相關(guān)細(xì)則，制定一項(xiàng)放開一項(xiàng)，在放開的過程中通過利率手段調(diào)控。
另外，在一定程度上，適當(dāng)提高利率水平，逐步實(shí)現(xiàn)供需總量的平衡。夏斌認(rèn)為，當(dāng)前適當(dāng)提高利率水平，不僅是考慮當(dāng)前的物價(jià)水平，也不僅是考慮居民儲(chǔ)蓄的持續(xù)下降。盡管當(dāng)前加息不能夠?qū)Ξ?dāng)前宏觀調(diào)控起主要作用，但還會(huì)對(duì)企業(yè)形成合理的投資信息產(chǎn)生影響，并且有利于價(jià)格信號(hào)的傳遞，有利于克服資金體外循環(huán)，有利于總量控制下的缺陷。
夏斌認(rèn)為，加息對(duì)股市的影響是短期的，不會(huì)太大。目前的債券價(jià)格水平已經(jīng)包含了加息的預(yù)期水平。如果加息的預(yù)期明確了，將有利于改變商業(yè)銀行在資產(chǎn)運(yùn)營上的行為。擴(kuò)大利率浮動(dòng)水平是未來趨勢(shì)，今后四個(gè)月應(yīng)該適當(dāng)放開利率。（來源/中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，作者/唐福勇、盧葉）
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