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宏觀調(diào)控政策從供給導(dǎo)向轉(zhuǎn)向需求導(dǎo)向
2005年3月24日
作為中國（北京）國際不動(dòng)產(chǎn)博覽會(huì)啟動(dòng)活動(dòng)的重要組成部分，全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下中國城市不動(dòng)產(chǎn)發(fā)展論壇同期舉行，論壇上，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松博士對(duì)“3.17”央行出臺(tái)新政策發(fā)表評(píng)論。
宏觀調(diào)控政策從供給導(dǎo)向轉(zhuǎn)向需求導(dǎo)向
此次央行出臺(tái)新政策，首先意味著中國房地產(chǎn)市場(chǎng)，宏觀調(diào)控的政策從2004年的供給導(dǎo)向轉(zhuǎn)向了需求導(dǎo)向，我們希望抑制房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，但是實(shí)際上我們采取的政策在客觀上推動(dòng)了房地產(chǎn)價(jià)格的上升幅度，因?yàn)?004年房地產(chǎn)主導(dǎo)思路實(shí)際上是從供給方著手的。宏觀調(diào)控產(chǎn)生的效果是需求在下降，供給也在下降。但是由于我們管住土地，房地產(chǎn)可以購買的土地少了，管緊信貸房地產(chǎn)資金少了，由于形成了可以對(duì)市場(chǎng)供給的有效的房地產(chǎn)數(shù)量減少，供給下降得更快，需求下降得有限，最后的結(jié)論就是房?jī)r(jià)比原來以更快的速度在上漲，控制在下降。而新政策通過準(zhǔn)入門檻適度地提高，利率適當(dāng)?shù)靥岣撸瑥亩鴮⒑暧^調(diào)控的政策從2004年的供給導(dǎo)向轉(zhuǎn)向了需求導(dǎo)向。
中國房地產(chǎn)貸款利率進(jìn)入自主定價(jià)，差異化時(shí)代
17日，人民銀行發(fā)布的規(guī)定里面很詳細(xì)地介紹了“下線管理”，這意味著商業(yè)銀行對(duì)不同的項(xiàng)目，不同經(jīng)濟(jì)周期的階段分別可以給出不同的利率水平，所以我的第二個(gè)評(píng)論是，我們的利率定價(jià)在房地產(chǎn)領(lǐng)域會(huì)進(jìn)入一個(gè)差異化的時(shí)代。房地產(chǎn)之間不同的項(xiàng)目，不同的房地產(chǎn)商，甚至對(duì)不同的購買人貸款這個(gè)利率會(huì)有比較大的差異，這是我們的銀行在風(fēng)險(xiǎn)利率上不斷提高的一個(gè)表現(xiàn)。隨著我們金融機(jī)構(gòu)定價(jià)能力的提高，將來差異化會(huì)更明顯。
房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)于整個(gè)利率的走向會(huì)具有越來越大的影響力
第三點(diǎn)我要做的評(píng)論就是，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)于整個(gè)利率的走向會(huì)具有越來越大的影響力，2004年中國核心經(jīng)濟(jì)膨脹并不高，2005年預(yù)期膨脹不會(huì)超過4%，為什么還要加息？美國在過去一兩年里，油價(jià)和糧價(jià)膨脹核心膨脹并不高，美聯(lián)儲(chǔ)要加息的重要原因，就是美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心發(fā)行足夠多的貨幣容易推動(dòng)以房地產(chǎn)為代表性的流動(dòng)泡沫，所以美國房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲那么長(zhǎng)時(shí)間，所以中國在全球一體化的情況下，面臨一個(gè)共同的問題，流動(dòng)性泡沫，在這種潛在性的壓力下，因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)有比較高的漲幅對(duì)于利率的影響權(quán)衡至少比原來要大。因?yàn)樽罱K承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的是銀行體系，如果加上放的開發(fā)貸款，建筑商的貸款，種種形式的，相當(dāng)比例是銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。所以房地產(chǎn)作為一個(gè)利率敏感部門會(huì)對(duì)未來的利率政策有越來越大的權(quán)重。（來源/北京青年報(bào)）
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