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近期宏觀調控和體制改革的走勢
2005年3月29日
閉幕不久的“兩會”對2005年的宏觀調控和經(jīng)濟體制改革提出了新的要求，溫總理強調2005年是“改革的攻堅年”，而“構建和諧社會”的施政理念又為宏觀調控和體制改革施加了新的約束。通過兩會的相關報告，我們可以對兩會以后宏觀調控和體制改革的走勢有一個更全面的了解。
適度緊縮、有保有壓是今年調控和改革的基調
這一點，充分反映在兩會確定的2005年經(jīng)濟發(fā)展目標上。這些目標可以通過三組數(shù)據(jù)的比較來反映：
一是適度的經(jīng)濟增長速度和適度的物價水平�！墩ぷ鲌蟾妗芬�(guī)定，2005年國內生產(chǎn)總值預期增長8%左右，居民消費價格總水平漲幅控制在4%。前者比2004年實際增長水平（9.5%）低1.5個百分點，接近適度增長區(qū)間的下限；后者與2004年實際上漲幅度（3.9%）基本持平，接近溫和通脹區(qū)間的上限。雖然是一上一下，但都在適度的區(qū)間范圍內。但是，8%的經(jīng)濟增速目標，確實反映了中央政府適度緊縮的基本立場。
由于經(jīng)濟增長率和通貨膨脹率高度正相關，較低的經(jīng)濟增速目標也應該對應著較低的物價水平目標。但今年的物價水平目標卻定在一個相對較高的位置，這應該理解為政府為推進體制改革留有空間。因為資源、要素等領域的市場化改革都會影響到比價關系的調整；而且，增長速度太高，經(jīng)濟比例關系緊張，也不利于改革的推進。所以，8%和4%還包含著政府“壓經(jīng)濟增長、保體制改革”的意圖。
二是較低的固定資產(chǎn)投資增速和較高的消費增速。《政府工作報告》和《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃報告》規(guī)定，2005年全社會固定資產(chǎn)投資總規(guī)模預期增長16%，比2004年的實際增速（25.8%）低約10個百分點，也低于近幾年的平均水平；全社會消費品零售總額預期增長12.5%，與2004年的實際增長水平（13.3%）基本相同，高于近幾年的平均水平。
由于近兩年中國投資率一直居高不下，固定資產(chǎn)投資成為經(jīng)濟增長的主要拉動力量。因此，較低的固定資產(chǎn)投資增速目標再度反映了中央政府防止固定資產(chǎn)投資反彈、控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模的政策意志。而較高的消費增速目標以及《報告》中擴大消費需求的具體措施，則反映出政府對低消費率的嚴重擔憂。所以，16%和12.5%包含著中央政府“壓投資增長、保消費增長”的意圖，也有適度緊縮的含義。
三是較低的進出口增長速度和較低的吸引外資水平�！秶窠�(jīng)濟和社會發(fā)展計劃報告》規(guī)定，2005年外貿進出口要實現(xiàn)基本平衡，總額增長15%，還不到2004年實際增速（35.7%）的一半，也大大低于近兩年的平均水平。對于吸引外資目標，兩會公開的報告沒有提及，但《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃報告》提出要實現(xiàn)進出口基本平衡，《政府工作報告》又提出要保持國際收支基本平衡，二者結合起來就意味著2005年對外商投資增長只有較低的要求。
隨著中國經(jīng)濟對外依存度的擴大，外資、進口、出口對國內經(jīng)濟的影響已經(jīng)很大。而且，“外商投資——大量進口——大量出口”已自成鏈條，帶動國內經(jīng)濟增長的同時，也將國際通貨膨脹、金融風險傳導到國內。因此，在國際通脹趨勢上升、國際金融風險加大的情況下，較低的進出口增速和吸引外資水平目標反映了政府“壓國際不利沖擊、保國內經(jīng)濟健康發(fā)展”的用意，甚至是為外資企業(yè)所得稅改革和匯率體制改革創(chuàng)造空間。
前后銜接、組合操作將是調控和改革的主要手段
組合操作，就是將互補乃至對沖的政策措施一起使用，以達到有保有壓、避免經(jīng)濟總體發(fā)展出現(xiàn)較大波動。這種組合操作，主要是宏觀調控和經(jīng)濟體制改革的組合。從中國經(jīng)濟發(fā)展的歷史來看，緊縮性的宏觀調控政策如果和經(jīng)濟體制改革配合，經(jīng)濟增長就不會出現(xiàn)“硬著陸”，反之就會造成經(jīng)濟運行的劇烈波動。始于2004年的新一輪宏觀調控之所以出現(xiàn)較好的效果，就是因為政府在調控的同時堅持了推進改革。這一思路同樣見諸兩會的相關報告中。同時，兩會報告都十分注重調控和改革措施的前后銜接，保持連續(xù)性和平穩(wěn)性。
首先看財政政策及財稅體制改革�！墩ぷ鲌蟾妗访鞔_提出要實施穩(wěn)健的財政政策，將財政赤字減少198億元。但今年中央財政預計安排國債項目資金800億元，上年結轉的有近500億元，2005年實際可安排使用的規(guī)模為1300億元左右，同時加上中央預算內經(jīng)常性建設投資100億元，基本保持了中央的投資力度，與2004年有較好的銜接。
在政府財政投資有所減弱的同時，《政府工作報告》還提出要“搞好增值稅轉型試點，制定全面實施方案”，預計在2006年全面實施。增值稅轉型就是將生產(chǎn)型增值稅改成消費型，降低企業(yè)的投資成本，這將進一步促進社會投資的增長。所以，財政投資減少與增值稅轉型實際上一對互補性的政策組合，既保證了今年投資規(guī)模的控制，又為今后投資增長打下基礎。
再看貨幣政策及金融體制改革�！墩ぷ鲌蟾妗诽岢鲆^續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，合理調控貨幣信貸總量。根據(jù)央行的相關報告，2005年貨幣信貸預期目標是，狹義貨幣供應量M1和廣義貨幣供應量M2均增長15%，全部金融機構新增人民幣貸款2.5萬億元。而2004年末M2同比增長14.6%，M1增長同比13.6%，全部金融機構新增人民幣貸款2.26萬億元。可見，2005年的預期目標實際上是略高于2004年水平，與2004年也基本銜接。
《政府工作報告》強調要改善金融調控方式、靈活運用多種貨幣政策工具，這本身就隱含著組合操作的含義。這一點可以從中國人民銀行3月16日公布的調整商業(yè)銀行自營性個人住房貸款政策看出來。央行規(guī)定，從3月17日起，個人住房貸款利率將不再實行現(xiàn)行優(yōu)惠利率，而恢復到同期貸款利率水平，實行下限管理，下限幅度不低于同期貸款基準利率的0.9倍。同時還決定將金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現(xiàn)行年利率1.62%調到0.99%%法定準備金存款利率維持1.89%不變。這是實際上就是一次有保有壓的利率政策組合，即達到抑制房地產(chǎn)價格過快上漲、抑制中長期貸款的目的，也鼓勵銀行發(fā)放流動資金貸款，維護經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。
最后再看固定資產(chǎn)投資調控�！墩ぷ鲌蟾妗凡粌H重復了“要控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，繼續(xù)把好土地審批和信貸投放兩個閘門”，同時還提出了“建立新形勢下的全社會投資調控體系”這一新提法。何謂新形勢？筆者認為，一是民間資本投資比重越來越大，二是商業(yè)銀行的自主經(jīng)營和自主定價能力增強，三是用行政方式干預經(jīng)濟運行的難度越來越大。這種情況下，必須探索新的投資調控手段。就目前來看，在貨幣信貸政策有所放松的情況下，土地控制將依然會很嚴格，既信貸和土地之間一松一緊的組合操作。從長遠看，環(huán)保、安全、產(chǎn)品質量等社會性管制措施將更嚴，并成為投資準入的主要標準，這是經(jīng)濟性管制和社會性管制之間的松緊組合。
總之，前后銜接、組合操作就是想在解決局部性、結構性問題的同時，使調控或改革措施對總體經(jīng)濟的影響最小。這也意味著，一組政策出臺的可能性要比單一政策出臺的可能性要大。對于各界普遍關注的加息、兩稅合一、人民幣匯率改革等熱點問題，都可以遵循這樣的分析思路。
調控和改革的時機、力度要看宏觀經(jīng)濟運行本身
至于什么時候會出臺新的宏觀調控措施或體制改革政策，又會是怎樣的一組政策組合，則要看宏觀經(jīng)濟運行情況。具體而言就是要看實際經(jīng)濟運行和預定目標之間的偏離程度，保和壓之間的均衡程度，以及它們的發(fā)展趨勢。偏離程度越大，出臺新措施、新政策的可能性越大；保和壓之間越不均衡，出臺組合政策的可能性就越大�？捎^察的指標主要有：經(jīng)濟增長和物價水平與目標的偏離情況以及經(jīng)濟增長與體制改革的均衡狀況；固定資產(chǎn)投資和消費增長與目標的偏離情況以及投資和消費的均衡狀況；進出口、外資增長與目標的偏離情況以及國際收支的均衡狀況。
比如，2005年1-2月份，全國工業(yè)增加值同比增長16.9%，按照近兩年GDP增長率與工業(yè)增加值增長率的彈性系數(shù)來推算，1-2月份GDP增長速度應該在9%以上，一定程度地偏離了8%的預定目標；居民消費價格比去年同期上漲2.9%，處于4%目標范圍之內。固定資產(chǎn)投資同比增長24.5%，較大程度地偏離了16%的預定目標；社會消費品零售總額同比增長13.6%，與12.5%的預定目標基本吻合。全國進出口總值同比增長21.7%，出口增長36.6%，超過預定目標的兩倍；進口增長8.3%，不到預定目標的一半；合同外資和實際使用外資別比增長6.15%和8.21%，處于較低的水平。
從目標的偏離程度來看，宏觀調控還會有新的緊縮措施出臺，尤其是在壓縮固定資產(chǎn)投資方面。在糧食播種面積必須確保增加的情況下，上半年的土地控制可能還會加緊；而貨幣政策在投資和消費方面也可能有區(qū)別對待，單一的加息政策將會更多地被組合政策所代替。從壓和保的均衡程度來看，各項改革的推進力度將增大，但近期內不可能有較大動作的價格改革措施出臺。
由于進出口增速不僅較大程度偏離了預定目標，客觀地說，人民幣匯率改革有必要性。但是進口、出口之間，進出口與外商投資之間出現(xiàn)了較大不均衡，又意味著人民幣匯率改革措施將是一組政策組合。但人民幣匯率改革問題實際上是一個利益博弈的過程。在這個過程中，中國的利益出發(fā)點“維護國內經(jīng)濟利益，并對其它國家負責”，“出其不意”是中國的策略。這種博弈的均衡結果有兩個：或者在國外政治壓力、國際集團投機的壓力下保持現(xiàn)狀；或者是中國政府沒有任何壓力下的自主改革。這樣看來，“出其不意”四個字同“中國不希望干涉，但絕不怕干涉”是一個意思。人民幣匯率問題，需要這樣去理解。（來源/中國經(jīng)濟時報，作者/北京師范大學經(jīng)濟與資源管理研究所 金三林）
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