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中國再現(xiàn)經(jīng)濟過熱
2005年3月29日
在西方國家看來，中國經(jīng)濟似乎在經(jīng)過數(shù)年沒有窮盡的增長之后，只有超常規(guī)增長才正常。但是不久前，中國2005年1月公布的工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)表明，與上年同期相比僅增長了8.9%；中國進口態(tài)勢也是如此，1月份和2月份累計增長率平均僅為8.3%——與2004年全年36%的增幅相比，出現(xiàn)了大幅度的下滑。除了這些數(shù)據(jù)之外，還有一個更重要的理由可以對中國經(jīng)濟加速增長的看法提出質(zhì)疑：3月5日，溫家寶總理對全國人民代表大會所作的“工作報告”中，強調(diào)了繼續(xù)堅持減速政策方針的必要性——與一年前首次談到這一問題時相比更是大不一樣。但是，中國經(jīng)濟增長真的如數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)放緩了嗎？
西方國家是完全從數(shù)量的角度來看中國的經(jīng)濟增長（注重的是中國的增長率），而在中國人看來，增長問題與其它兩個重要目標（改革和穩(wěn)定）相比，實際上處于次要位置，如果領(lǐng)導(dǎo)層最終非要在這兩個目標中選擇一個，那么穩(wěn)定始終是壓倒一切的。也就是說中國越來越注意從質(zhì)量的角度來看待增長目標，質(zhì)量不僅關(guān)系到收入差距，而且還關(guān)系到安全體系（即養(yǎng)老金和社會保障改革）、基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療保健及疾病預(yù)防、工人安全和環(huán)境保護等問題。
從中國的角度來看，經(jīng)濟過熱所造成的緊張和壓力對穩(wěn)定構(gòu)成了嚴重的威脅。去年，越來越多的瓶頸問題和工業(yè)原料價格的猛漲，使中國經(jīng)濟陷入了危險境地；今年，能源價格進一步攀升對經(jīng)濟造成了沖擊。于是，過度增長對原料的需求與壓倒一切的穩(wěn)定問題出現(xiàn)了矛盾。除了要控制實際經(jīng)濟增長之外，金融體系也面臨著新的與貨幣相關(guān)的壓力：以美元計值的外匯儲備比重過大成了越來越讓人不安的問題。
這些理由讓我一度認為中國經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩，但是，與以上的表象相反，根據(jù)中國官方剛公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，工業(yè)生產(chǎn)增長在2005年最初兩個月出現(xiàn)的是驚人的再加速勢頭。2005年1-2月份的工業(yè)產(chǎn)值比去年同期平均增長了16.9%。這與1月份公布的工業(yè)產(chǎn)值增長8.9%相距甚遠——原來這個數(shù)字是按日平均計算的，旨在剔除假期廠房停工的影響，而16.9%的數(shù)字表明中國經(jīng)濟在2005年初實際上是顯著加速。
2004年，增幅之大是溫家寶總理宣布中國經(jīng)濟過熱的首要依據(jù)。為了替經(jīng)濟降溫，政府出臺了一連串的緊縮調(diào)控措施。隨著產(chǎn)值增長慢慢放緩至2004年底的14.4%，減速計劃取得成效。從2005年初公布的進口與零售銷售數(shù)據(jù)，我們甚至可以看到內(nèi)需增長也初步出現(xiàn)放緩的跡象，久候多時的軟著陸似乎已近在眼前。
但是，工業(yè)活動的再加速是一個大倒退，各種數(shù)據(jù)預(yù)示中國工業(yè)活動再度升溫，其熾熱程度幾乎接近一年前的水平。而且今年的增長絕對不能簡單地與去年的情況相比，因為它是在一年前經(jīng)濟已經(jīng)開始過熱的基礎(chǔ)上進行的，它只會讓中國的經(jīng)濟更加炙熱。
所有這一切都進一步證明中國目前在改革道路上面臨著重要的戰(zhàn)略取舍問題。因此，控制增長的策略，即給仍然過熱的中國經(jīng)濟降溫應(yīng)當被視為目前環(huán)境下越來越緊迫的目標。這也是溫總理為何在全國人大會議上重申加強宏觀調(diào)控力度的重要性的原因。一年前，緊隨總理關(guān)注而來的是通過行政手段實施第一波的緊縮調(diào)控。而鑒于近期減速步伐放緩，預(yù)料將會出臺更多的調(diào)控措施。
當然，對中國來說這一戰(zhàn)略也不是沒有風(fēng)險，如果緊縮過度，經(jīng)濟增長可能就會出現(xiàn)意外。而如果放松調(diào)控，中國又有可能重新落入炙熱湯鍋，這是一個艱難的選擇。但是對目前中國來說，這種選擇卻無法回避。（來源/中國經(jīng)濟周刊，作者/摩根斯坦利全球首席經(jīng)濟師 史蒂芬·羅奇）
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