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宏觀調(diào)控應(yīng)著力于生產(chǎn)環(huán)節(jié)
2005年4月12日
對付生產(chǎn)資料部門的部分過熱，“一刀切”式的做法很難對癥下藥。因?yàn)榧酉?huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄進(jìn)一步增加、消費(fèi)減少，這與政府?dāng)U大消費(fèi)需求的既定目標(biāo)是不協(xié)調(diào)的
這幾天，有關(guān)經(jīng)濟(jì)“熱度”的消息撲面而來，不久前，摩根士丹利全球首席經(jīng)濟(jì)師史蒂芬?羅奇用中國工業(yè)增加值的增速把自己嚇了一跳：今年1至2月，中國工業(yè)增加值比去年同期增加16.9%，這個(gè)速度已經(jīng)接近去年前兩個(gè)月增長19.4%的水平，中國經(jīng)濟(jì)仍然處在高速增長的狀態(tài)中。
而發(fā)改委方面發(fā)出了迄今為止最為強(qiáng)烈的警告。主任馬凱在清華大學(xué)演講時(shí)，認(rèn)為宏觀調(diào)控任務(wù)甚至比去年更艱巨，并表示出擔(dān)憂：中國今年的宏觀調(diào)控形勢如果出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，將妨礙2020年小康目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。該部門的最新報(bào)告也認(rèn)為當(dāng)前投資擴(kuò)張的沖動(dòng)仍然較為強(qiáng)烈，控制投資過快擴(kuò)張的閘門尚不能放松。
這些信息足以給人們提供關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)高漲的共識。
但是值得注意的是，各方使用的均是局部過熱的提法，情況可能確實(shí)如此。綜合今年頭兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，CPI上漲2.9%，PPI上漲5.6%。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)尚且令人滿意，從最近信息看，PPI可能在今后幾個(gè)月有較大上升，但未必就會(huì)充分傳導(dǎo)至CPI。可以發(fā)現(xiàn)，在2004年的一季度數(shù)據(jù)中，PPI是14.6%，但CPI只有2.1%，全年CPI3.9%，而原材料、燃料等價(jià)格達(dá)到兩位數(shù)，所以兩個(gè)指標(biāo)可能會(huì)出現(xiàn)顯著的背離。觀察今年前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)，PPI單獨(dú)上漲可能還有很大的空間。因此，未來確實(shí)可能出現(xiàn)這樣生產(chǎn)資料領(lǐng)域高漲而最終消費(fèi)品價(jià)格變動(dòng)不大的情況。
其中原因可能是，生產(chǎn)能力的一部分?jǐn)U張是為了滿足出口增加的需要；另一原因是，從工業(yè)結(jié)構(gòu)看，中國正處在輕工業(yè)化向重工業(yè)化轉(zhuǎn)變的階段；當(dāng)然還有國際原油和鐵礦石等原料價(jià)格飆升。這樣，雖然我們知道一般消費(fèi)品的產(chǎn)能已經(jīng)過剩，但生產(chǎn)資料部門卻成為國民經(jīng)濟(jì)的瓶頸。在市場供求機(jī)制作用下，一般消費(fèi)品價(jià)格保持穩(wěn)定的同時(shí)，生產(chǎn)資料的價(jià)格卻可能居高不下。因此，宏觀調(diào)控的重點(diǎn)或許僅在于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而不是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體。
考慮到宏觀調(diào)控主要部門表示出的擔(dān)憂，一系列的措施相信會(huì)接連出臺。然而，調(diào)控的具體方式尚需仔細(xì)考量。
今年財(cái)政政策已經(jīng)轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，難以再充當(dāng)主要角色。相反，政府發(fā)行的800億元長期建設(shè)國債資金，加上去年的結(jié)余，會(huì)形成一定的投資增量。所以在總體上財(cái)政不會(huì)很快緊縮。
在財(cái)政政策保持中性的情況下，貨幣政策將承擔(dān)起更多的宏觀調(diào)控任務(wù)。實(shí)際上，從去年10月低加息到最近的房貸新政，央行早已處于調(diào)控的風(fēng)口浪尖。然而，雖不排除繼續(xù)加息的可能，但對付生產(chǎn)資料部門的部分過熱，“一刀切”式的做法很難對癥下藥。因?yàn)榧酉?huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄進(jìn)一步增加、消費(fèi)減少，這與政府?dāng)U大消費(fèi)需求的既定目標(biāo)是不協(xié)調(diào)的。正如周小川在接受《人民日報(bào)》采訪時(shí)所說，“不能認(rèn)為我們已經(jīng)處于加息周期”。所以，盡管央行年內(nèi)繼續(xù)加息的可能性很大，但可以預(yù)期，其幅度和頻率并不會(huì)像某些人想象的那樣明顯。
從發(fā)改委發(fā)出的一系列信號來看，其壓力和憂慮程度可能要超過央行。因此，發(fā)改委或許已經(jīng)做好準(zhǔn)備采取更加嚴(yán)格的信貸控制政策，甚至包括一些指令。將更多的調(diào)控任務(wù)交給發(fā)改委的一個(gè)好處是能夠做到“有保有壓”，不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)加息那樣“投鼠忌器”的局面。并且，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，這些手段應(yīng)能繼續(xù)收到顯著的效果。
另外，國土資源部剛剛通報(bào)了2004年度全國土地利用變更調(diào)查結(jié)果，新增建設(shè)用地和建設(shè)占用耕地均出現(xiàn)了多年來少有的下降趨勢。國土資源部表示將進(jìn)一步嚴(yán)格審批程序，加強(qiáng)整頓力度，繼續(xù)收緊“地根”，這是職能部門直接調(diào)控行業(yè)過熱的直接而有力的措施。（來源/國際金融報(bào)，作者/傅勇）
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