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7月7日，上證綜指從3100點處回落至3080點。在大盤自去年10月末連續(xù)上漲8個多月并且漲幅超過80%之后，對于中國股市漲勢能否持續(xù)以及股市上漲是否有基本面支持的質疑聲有所增多。
認真剖析中國股市此輪上漲的成因、性質以及下一步的演變趨勢，是一項迫切的任務。
第一個問題是，中國經濟為何能夠保持持續(xù)增長？
對中國股市這輪上漲質疑的人認為，中國股市原本就是投機市，其下跌至1600點甚至更低都是完全合理的。他們認為，中國經濟高度依賴國際市場，既然國際金融危機來了，中國經濟就會必然大滑坡，就會必然“平等地分享”全球經濟低迷的痛苦。中國經濟不可能主要依靠自己的力量走出低迷。
但事實并非如此，自2008年9月起，中國政府果斷調整宏觀經濟政策，從財政、貨幣、稅收、國資管理、資本市場等多方位進行政策調整，把“保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展”作為經濟工作的首要任務。為此，大幅度放寬信貸閘門，僅今年上半年就已突破2008年全年的信貸額度規(guī)模，為市場注入了充足的流動性。
由于中國金融體系相對穩(wěn)定，沒有歐美金融機構的“市場化自由泛濫”、“市場化放縱”，不需要花財政錢填補金融機構的窟窿，所以，中國財政和銀行系統(tǒng)可以拿出錢來支持實體經濟發(fā)展�！昂蟀l(fā)展”的市場劣勢此時轉變成為了優(yōu)勢。
從根本上說，中國經濟持續(xù)發(fā)展、持續(xù)高增長的動力在于必然的工業(yè)化和城市化進程。我國尚處在工業(yè)化中期，今后一個相當長的時間，工業(yè)化將為經濟增長提供強勁有力的支撐。目前我國的城市化率是44.9%，而發(fā)達國家是90%，即使是全世界平均水平也達到了49%。因此，中國的城市化率還有較大的提升空間。
這個基本態(tài)勢決定了中國經濟必須加快發(fā)展，并且有可能實現較快速度的增長。而政府采取的方針政策總的方向是市場化，是國際國內兩個市場、兩種資源并重，那么，一種有序、開放的政策必然吸引市場資源向中國市場聚集。
第二個問題是，政府宏觀調控在市場經濟中發(fā)揮著怎樣的作用？
對于中國實行的社會主義市場經濟體制，歷來有不同的看法。有些人借著指責中國是非市場化國家指責中國的政治和社會制度。其實，無論從歷史上還是從現實中，從來都沒有完全一樣的、標準化的市場經濟。并且，經過改革開放30余年的歷程，中國政府已經總結出一條重要經驗：“健全的市場機制，有效的宏觀調控，都是社會主義市場經濟體制不可或缺的重要組成部分，兩者相輔相成、互為依托，統(tǒng)一于經濟運行的全過程”(胡錦濤語)。
中國作為一個相對后起的市場經濟體，必然會在發(fā)展中借鑒市場經濟歷史上的一切經驗教訓，其中包括“善用”宏觀調控手段和機制。在國際金融危機蔓延的形勢下，我們通過市場的、法治的、行政的措施，提振各方面的信心，提高經濟運行效率，穩(wěn)定經濟、穩(wěn)定社會，是完全可以理解的。
從去年下半年至今，我國在一攬子經濟刺激計劃上，十大產業(yè)調整振興規(guī)劃上，在財政貨幣政策運用上，在資本市場政策運用上，努力尋求宏觀調控與市場機制結合的平衡，在有些方面，側重加強了宏觀調控的力度。
有人指責中國一攬子經濟刺激措施不能治本，甚至連標都不能治，如果不是無知，也是“睜眼說瞎話”。從制定政策之初，政府就已經非常關切調整經濟結構這個問題，注重深化改革，遠近結合。具體而言，政策短期“下猛藥”，而長期則重在“調結構”。事實表明，這方面的結構調整取得了明顯效果，其中最為明顯的是以住房、汽車、家電等為代表的居民消費加速啟動，為保增長立下汗馬功勞。
8個多月來股市持續(xù)上揚，大體上是恢復性上漲和對中國經濟振興的積極反映，是合理的。
第三個問題是，中國股市漲跌到底和經濟周期是怎樣的關系？
有人將中國股市2007年10月中旬至2008年10月的暴跌歸結為經濟周期的作用。認為既然中國經濟周期處于谷底盤桓階段，2008年10月以來的連續(xù)上漲行情就只能算是反彈，不管漲幅多大都是反彈。
誠然，無論國內經濟的周期還是全球經濟的周期，作為一國的股市，都不能獨立其外。但問題卻在于，由于中國經濟特有的轉軌特點和二元制結構，這反而為中國經濟社會的發(fā)展提供了很大的回旋余地，成為中國的優(yōu)勢。面對國際經濟的波動，特別是在出口上對中國形成的壓力，中國可以通過發(fā)展內需市場加以化解。
從一定程度上說，中國股市受到全球性經濟周期的影響低于其他國家特別是低于發(fā)達國家。
有專家認為，經濟周期是基本成熟的、統(tǒng)一的市場經濟體基本矛盾的必然表現，而我國與基本成熟的、統(tǒng)一的市場經濟體還有差距。在這樣的經濟結構下，經濟運行的波動尚無周期性規(guī)律可尋。所以，既要積極運用經濟周期理論，又不能簡單套用經濟周期理論。
第四個問題是，中國能否形成一套有自己特色的經濟學理論？
長期以來，伴隨中國經濟發(fā)展和體制改革的進程，一直有人執(zhí)著地唱空中國經濟和中國股市；但中國經濟和中國股市又屢屢化險為夷，化危為機，表現出極強的抗壓力、抗干擾的特性，不斷地給國際社會留下一些難解之謎。此次應對金融危機也是如此。
最近一些年來，不少人把美國股市漲跌作為中國股市漲跌的理由，這是很奇怪的一件事。中國股市固然要受到國際經濟形勢變化的影響，但是，影響的路徑、機制是需要探討的。中國經濟、中國股市與美國經濟、美國股市基本上不具備可比性。拿美國問題論中國問題往往是不可靠的。
何況，一些對中國不友好的人并不希望中國真正強大起來。他們直接和間接地阻撓破壞中國經濟的發(fā)展、阻撓破壞中國股市的發(fā)展，是很自然的。無論是2008年奧運會前后國際上制造的一些事端，還是最近國內外敵對勢力制造的一些事端，都可以佐證這一點。
在學者中一貫唱空中國股市典型是謝國忠。今年以來，他繼續(xù)其“唱空之旅”：3月30日，他對上海某周刊上說：“整個經濟情況不利的因素下，談論牛市就是個笑話”，“ 現在出現牛市的概率為零”。 4月15日，在一個論壇上說，“現在的上漲只是熊市反彈，不能當真”，“熊市一般是三年，這次遇上全球金融危機，熊市可能會更長一點”。4月28日，他對鳳凰網說，“熊市的反彈可能會在一兩個月內結束”。 5月16日，對網易財經說，“我覺得中國的A股是非常貴的一個市場，現在的話是3倍多的市凈率，市盈率也接近30倍。很多人認為中國經濟高增長企業(yè)就是高成長，過去20年看的話普遍不是那么回事”。 6月8日，他在大眾某報上說，“四五月份信貸規(guī)模就出現了下降，下面可能還有加息”。
“現在買資產其實是在往陷阱里跳”，“熊市反彈是個殺人機器”， “A股這輪反彈是虛假繁榮”，是他這一段時間提出的警示語。尤其引人注意的是，他臆測央行要短期內加息，強調“很多人認為中國經濟高增長企業(yè)就是高成長，過去20年看的話普遍不是那么回事”，令人難以理解。
由于我國實行市場經濟較晚，在歐美模式的市場經濟條件下業(yè)已形成的理論相對成熟，我們不得不把歐美模式的市場經濟當作老師。但歷史是發(fā)展的，經濟全球化、信息化以及“后發(fā)展經濟”體崛起對于傳統(tǒng)市場經濟模式、傳統(tǒng)市場經濟理論必然會做出一些調整。這是不以人的意志為轉移的。
中國作為一個龐大經濟體，有其自身的特點，傳統(tǒng)文化、民族性格等等軟性因素必然會作用于市場經濟本身，因此，結合中國社會主義市場經濟的特征，借鑒傳統(tǒng)市場經濟經驗教訓，在實踐基礎上形成中國特色的市場經濟理論，不僅必要而且可能。這也將最終解決困擾人們的理論皈依問題。
我們要堅定不移地搞市場化，也要堅定不移的維護自己的金融主權、股市主權。中國不做特立獨行，但也不能妄自菲薄。完善中國自己的市場經濟體制機制，明確符合中國國情的市場經濟主流價值觀，是當前和今后較長一個時期的必需要做的大事。(董少鵬)
